>> 華泰證券-流動性跟蹤周報(2025.9.22-9.26)-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 705KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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資金面整體偏緊，資金利率上行
上周公開市場到期21268億元，其中逆回購到期18268億元，MLF到期3000億元，公開市場投放30674億元，其中7天逆回購投放15674億元，14天逆回購投放9000億元，MLF投放6000億元，合計凈投放9406億元。上周資金面整體偏緊，DR007均值為1.54%，較前一周上行2BP，R007均值為1.62%，較前一周上行10BP，DR001和R001均值分別為1.41%和1.46%。交易所回購利率上行，GC007均值為1.82%，較前一周上行29BP。截至上周最后一個交易日，逆回購未到期余額為24674億元，較前一周上行。
存單利率和IRS收益率上行
上周存單合計到期9692.1億元，發(fā)行7918.7億元，凈融資規(guī)模-1773.4億元。截至上周最后一個交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.69%，較前一周上行。本周存單單周到期規(guī)模在1688.4億元左右，到期壓力較前一周減小。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.57%，較前一周上行。從存單和利率互換來看，市場對資金面預(yù)期邊際謹慎。
回購成交量上行，大行融出規(guī)模下行
上周質(zhì)押式回購成交量在6.7-7.6萬億元之間，其中R001回購成交量均值為55536億元，較前一周下行7247億元。截至上周最后一個交易日，未到期回購余額為12.2萬億元，絕對水平較前一周上行。分機構(gòu)看，大行融出規(guī)模下行，貨基融出規(guī)模上行。券商、基金融入規(guī)模下行，理財融入規(guī)模上行。截至周五，大行、貨基逆回購余額為4.28萬億元、2.48萬億元，較前一周分別下行1103億元、上行1450億元。券商、基金、理財正回購余額分別為1.76萬億元、1.97萬億元、8675億元，分別較前一周下行307億元、下行542億元、上行1228億元。
票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率上行
上周五6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報價0.85%，較前一周最后一個交易日下行。票據(jù)利率下行，顯示信貸需求減少，票據(jù)沖量需求增加。臨近季末，關(guān)注信貸沖量相關(guān)情況。上周五美元兌人民幣匯率報7.13，較前一周上行，中美利差走闊。上周美國首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)降至7月份以來最低水平，盡管勞動力市場降溫，但裁員規(guī)模相對有限。此外，美國上周公布8月PCE物價指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示美國8月個人消費支出增幅超預(yù)期，基本通脹壓力保持穩(wěn)定。
本周重點關(guān)注：我國9月官方制造業(yè)PMI、美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)等
本周公開市場資金到期5166億元，均為逆回購到期。周一將公布歐元區(qū)9月經(jīng)濟景氣指數(shù)，關(guān)注歐元區(qū)經(jīng)濟趨勢。周二將公布我國9月官方制造業(yè)PMI，關(guān)注我國制造業(yè)修復表現(xiàn)。周三將公布歐元區(qū)9月調(diào)和CPI，關(guān)注歐元區(qū)通脹走勢。周五將公布美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)，關(guān)注美國就業(yè)情況。此外本周有可能召開政治局會議。資金方面，上周央行開展了6000億MLF操作，本月MLF凈投放3000億元，已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)7個月“加量續(xù)作”，傳遞了央行對資金面呵護態(tài)度，預(yù)計跨季流動性整體平穩(wěn)，節(jié)后資金季節(jié)性回流，資金面有望轉(zhuǎn)松。
風險提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風險超預(yù)期。
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