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股指期貨方面，周四滬指震蕩收平，全市場(chǎng)縮量至不足2萬(wàn)億元，震蕩等待增量催化。啞鈴結(jié)構(gòu)凸顯，紅利指數(shù)實(shí)現(xiàn)六連陽(yáng)，煤炭、銀行、食飲領(lǐng)漲，而縮量環(huán)境下，小微盤(pán)資金受到抽離，全市場(chǎng)超4100只個(gè)股下跌，貴金屬及早盤(pán)反彈的科技股普遍回落。關(guān)稅加征進(jìn)入落地期，特朗普TACO表態(tài)下，對(duì)股市和情緒的沖擊減弱，轉(zhuǎn)向繼續(xù)釋放資金擁擠。我們選擇看長(zhǎng)做短，下周重要會(huì)議臨近，政策加碼的博弈有望開(kāi)啟。操作上，持有IM多單，等待政策博弈發(fā)酵。
　　股指期權(quán)方面，昨日標(biāo)的市場(chǎng)樂(lè)觀情緒繼續(xù)，但整體略有分化，中小盤(pán)弱于大盤(pán)。期權(quán)市場(chǎng)成交額103.62億元，相較前一日下降14.01%，其中50、300相關(guān)品種流動(dòng)性逆勢(shì)上升。從成交占比來(lái)看，50ETF、300ETF日內(nèi)認(rèn)購(gòu)也相對(duì)積極，但是從比值PCR來(lái)看，認(rèn)購(gòu)交易虛值程度有所下行，原因或在于午后回撤導(dǎo)致日內(nèi)平倉(cāng)止盈較多，同時(shí)帶動(dòng)持續(xù)低位的偏度有所升高。前一日提到仍舊樂(lè)觀的賣(mài)方情緒今日也在大盤(pán)品種上持續(xù)回升，中期觀點(diǎn)無(wú)太大變化，仍是看好市場(chǎng)不出現(xiàn)急跌，因此操作層面可繼續(xù)備兌或日內(nèi)雙賣(mài)。
　　國(guó)債期貨方面，周四收盤(pán)表現(xiàn)分化，30年期主力合約漲0.42%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約跌0.01%,銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，曲線整體走平。昨日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作單日凈回籠3760億元，DRO07加權(quán)平均利率小幅上行至1.42%附近，但資金面整體仍維持偏寬松，對(duì)債市有所支撐。昨日，權(quán)益市場(chǎng)縮量震蕩，整體賺錢(qián)效應(yīng)較弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好下行對(duì)債市長(zhǎng)端有所支撐。此外，昨日25特6活躍券切換預(yù)期有所發(fā)酵，導(dǎo)致25特6日內(nèi)下行幅度較25特2更大，日內(nèi)下行超2BP，但后續(xù)是否切換還仍待觀察。后續(xù)來(lái)看，短期債市長(zhǎng)端仍受到風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動(dòng)較大，但考慮到市場(chǎng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)，本次關(guān)稅對(duì)債市的影響或低于4月初，短期債市走勢(shì)或偏震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）增量資金不足;2）期權(quán)流動(dòng)性超預(yù)期;3）供給加速超預(yù)期;4)貨幣寬松不及預(yù)期;5)政策超預(yù)期。