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事件：蘋果發(fā)布M5芯片，AI性能再次躍升，同時(shí)發(fā)布迭代款Vision Pro，搭載M5芯片。
　　芯片推動(dòng)端側(cè)AI算力提升，帶來終端體驗(yàn)升級(jí)：蘋果此次發(fā)布的M5芯片在AI算力層面再次大幅提升，采用第三代3納米工藝打造，推出新一代10核圖形處理器架構(gòu)，每顆核心皆配備神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)加速器，圖形處理器峰值計(jì)算性能較M4芯片提升4倍以上，為基于圖形處理器的AI任務(wù)運(yùn)行速度帶來顯著提升。M5芯片為Apple Vision Pro用戶帶來了更快、更順暢、更靈敏的使用體驗(yàn)，同時(shí)為開發(fā)者提供了創(chuàng)造更先進(jìn)空間和沉浸體驗(yàn)的新機(jī)遇。新款A(yù)pple Vision Pro在定制Micro-OLED顯示屏渲染的像素?cái)?shù)比前代機(jī)型多10%，刷新率提升至120Hz，16核神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)引擎讓AI驅(qū)動(dòng)的系統(tǒng)體驗(yàn)（如拍攝自影像、將照片轉(zhuǎn)換為空間場景等）運(yùn)行速度提升最多50%，第三方app運(yùn)行速度提升多達(dá)2倍。
　　積極布局XR核心瞳距調(diào)節(jié)模組：公司在MR/VR/AR產(chǎn)品端推出瞳距調(diào)節(jié)裝置，以適應(yīng)不同臉型人群，配合客戶端光學(xué)方案，實(shí)現(xiàn)清晰呈現(xiàn)，利用微型驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)進(jìn)一步賦能智能消費(fèi)價(jià)值鏈，隨著AI賦能眼鏡類終端產(chǎn)品，下游需求有望快速增長，公司有望充分受益。
　　投資建議：公司布局消費(fèi)科技領(lǐng)域，受益AI終端創(chuàng)新。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤為2.70/3.29/4.19億元，EPS為1.12/1.37/1.74元，對(duì)應(yīng)PE為106.1/87.0/68.3倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；汽車電子需求下滑風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)