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第三季按年增長約10%
　　361度公布3Q25營運(yùn)數(shù)據(jù)：其361°核心品牌線下零售銷售按年約增長約10%（2Q25：約+10%；1Q25：+10%–15%），而361°童裝同樣錄得約+10%按年增長（2Q25：約+10%；1Q25：+10%–15%）。線上銷售延續(xù)健康勢頭，期內(nèi)按年約增長20%（2Q25：約+20%；1Q25：+35%–40%）。零售端庫存周轉(zhuǎn)期維持在健康的4.5–5個(gè)月水平（按季持平），零售折扣率約30%（2Q25：29%）。
　　新品驅(qū)動收入增長
　　公司於3Q25密集推出多款重磅產(chǎn)品，包括新一代跑鞋「雨屏9代」，進(jìn)一步提升防水能力；專業(yè)馬拉松競速鞋「飛燃4.5」則優(yōu)化中底弧度並強(qiáng)化材料抗撕裂性，帶來更升級的腳感。籃球鞋方面，推出融入超跑設(shè)計(jì)語言的「DVD4」，以及公司歷來最輕的實(shí)戰(zhàn)籃球鞋「狂飆2 PRO」，在前代速度表現(xiàn)基礎(chǔ)上進(jìn)行全面升級。品牌建設(shè)上，公司擔(dān)任第20屆亞洲運(yùn)動會官方合作夥伴，為火炬手、護(hù)跑員及超過32,000名志願(yuàn)者與工作人員提供專業(yè)裝備；同時(shí)參與2025年柏林馬拉松博覽會，進(jìn)一步拓展全球品牌聲量。
　　3Q25新開44家超級高端門店
　　期內(nèi)公司持續(xù)推進(jìn)「361°超級高端門店（Super Premium Stores）」策略並錄得亮眼表現(xiàn)：單季全國新開44家；截至3Q25末，該類門店總數(shù)增至93家，單店面積一般介乎800–1,000平方米。管理層預(yù)期，待新店完成爬坡後，單店收入可達(dá)普通門店的5–6倍。同時(shí)，公司拓展新線上渠道，進(jìn)駐「美團(tuán)閃購」與「美團(tuán)團(tuán)購」；其中美團(tuán)閃購平均30分鐘即可送達(dá)，為消費(fèi)者提供更優(yōu)的購物體驗(yàn)。
　　維持買入評級與目標(biāo)價(jià)7.3港元
　　我們相信公司有望於今年實(shí)現(xiàn)收入/淨(jìng)利潤按年+12.4%/+11.5%的增長?，F(xiàn)階段維持對FY25–FY27盈利預(yù)測不變，目標(biāo)價(jià)維持7.3港元，評級維持「買入」。