>> 第一上海-互聯網行業(yè)周報-251017
| 上傳日期： |
2025/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
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作者： |
羅凡環(huán),李京霖 |
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【行業(yè)政策】10月1日起廣告法落地，投流費被視為廣告費和業(yè)務宣傳費
依據市場監(jiān)管總局2025年7月印發(fā)的《〈廣告法〉適用問題執(zhí)法指南（一）》，自10月1日起，投流費均統一被歸為廣告費和業(yè)務宣傳費。這一調整直接改變了投流費用的稅務處理邏輯——從原先可按成本全額抵扣，轉為需按限額稅前扣除。同時，互聯網平臺需按規(guī)定直接向主管稅務機關報送相關稅收信息，強化了監(jiān)管的精準性。
從政策導向來看，此舉核心在于遏制“用錢砸流量”的短期經營模式與行業(yè)內卷，引導商家轉向品牌建設與長期運營，培育能吸引回頭客的經營生態(tài)。
從不同市場主體的視角，政策影響與應對呈現差異化特征：
商家層面：受沖擊最顯著的是直播電商平臺中高毛利類目的經營者（如美妝、服飾、珠寶等）。這類平臺流量充足且轉化效果直接，投流占比極易突破15%的常規(guī)限額，部分商家甚至出現“月銷1000萬、投流費450萬”的情況，超額部分需補繳的稅款可能大幅壓縮利潤空間。其中，缺乏品牌認知的新品牌、白牌商家因高度依賴投流獲取初始流量，所受影響遠超具備穩(wěn)定客群的成熟品牌。而汽車、通信、金融等對投流依賴度較低的行業(yè)頭部企業(yè)，因投流費占營收比例未達扣除限額，基本不受實質影響。
平臺層面：政策雖可能對直播電商平臺交易總額（TR）產生負向沖擊，但主流平臺已通過多重策略對沖風險。例如推出與淘天全站推邏輯相似的全域推廣工具，重點吸引此前少投流或不投流的泛人群快消品商家加大投放，以平衡高投流品類的投放縮減。同時，平臺可通過優(yōu)化投流商家結構、借助AI技術提升投放轉化效率等方式進一步消化影響。從行業(yè)預判來看，這些調整措施有望將政策對抖音、快手等電商平臺商業(yè)化的沖擊控制在有限范圍內。
【阿里巴巴】國慶消費黃金周——高德與飛豬表現亮眼
交通運輸部的數據顯示，10月1日至8日（國慶中秋假期），全社會跨區(qū)域人員累計流動量預計24.32億人次，日均3.04億人次，同比增長6.2%。
10月9日，“高德掃街榜”發(fā)布的《2025國慶中秋長假出行消費報告》顯示，長假期間全國出行和消費行為活躍。10月1日，高德APP活躍用戶數突破3.6億，創(chuàng)歷史新高。截至10月3日，“高德掃街榜”累計用戶數突破4億。8天假期里，高德為線下餐飲店帶去超1億客流，有效激發(fā)了出行和消費市場的新活力。
與此同時，飛豬宣布，2025年國慶中秋假期，飛豬旅游服務履約GMV較去年增長48%，服務人次較去年增長30%，倍數級領漲旅游市場。其國內機票、全球酒店的履約票張數和入住間夜量接連突破歷史峰值，創(chuàng)下單日新高。酒店業(yè)務表現尤為突出，10月1日至8日入住的酒店間夜量較去年大增78%。截至10月8日，通過淘寶預訂飛豬的國慶長假旅行服務訂單量較去年增長達74%。其中，88VIP用戶為酒店帶來的訂單量增長了120%，且人均消費保持上揚態(tài)勢。
【騰訊】騰訊年內回購超600億港元
截至10月12日，騰訊控股年內累計回購金額已達約609.6億港元，累計回購約1.22億股，占總股本約1.33%，回購價格區(qū)間為364.8至683港元，創(chuàng)下歷史同期新高。回購節(jié)奏自年中起明顯加快，平均每月回購金額超80億港元，體現管理層對公司長期價值與現金流穩(wěn)定性的信心。當前騰訊賬面現金充裕，過去十二個月自由現金流超過1700億港元，為持續(xù)回購與股東回報提供空間。結合AI、廣告、電商及云業(yè)務的逐步釋放，騰訊正通過“業(yè)績增長+資本回報”雙輪驅動鞏固科技龍頭地位，預計全年回購規(guī)?；虺^800億港元，成為港股市場最具確定性的股東回報案例之一。
【京東】京東雙十一大促自10月9日全面開啟，持續(xù)保持高熱度
截至10月14日12時，平臺交出首份亮眼成績單，帶電品類、趨勢商品銷量大幅增長，同時通過簡化玩法、升級服務與物流，為消費者帶來高效便捷的購物體驗。
銷售端，帶電品類訂單量同比增超70%，京東APP活躍用戶同比增47.6%；智能機器人、AI眼鏡等趨勢商品成交額分別增5倍、超3倍，百寸電視、制冰冰箱等家電，及AI手機、時尚品牌產品等成交額均同比翻倍，本地生活獨家定制商品增超10倍。
玩法上，取消預售、現貨開賣，主打“官方直降”至一折，疊加至高2111元券包與京東金融“百億補貼”。
服務與物流同步升級，首次上線“差價換”服務；物流投入“超腦+狼族”智能設備集群，效率提升近20%，偏遠山區(qū)配送時效縮短63%，實現新疆、西藏、甘肅、內蒙古、寧夏、青海六省區(qū)包郵全覆蓋。
【字節(jié)跳動】字節(jié)Seed架構再調整，技術產出成果豐碩
字節(jié)跳動大模型團隊Seed今年經歷架構調整，核心人員與職責發(fā)生顯著變化，同時技術產出成果豐碩，具體如下：
核心人事與架構調整：2023年，朱文佳帶隊組建字節(jié)大模型團隊，主攻語言、圖像模態(tài)研發(fā)，探索與搜索、廣告等業(yè)務的結合，他還曾負責TikTok推薦算法等技術，此前直接向CEO梁汝波匯報。2025年2月，前谷歌DeepMind副總裁吳永輝（曾主導谷歌神經機器翻譯等核心項目）加入，任Seed基礎研究負責人。隨后
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