>> 華西證券-海外策略周報(bào)：本周全球市場(chǎng)波動(dòng)偏多-251018
| 上傳日期： |
2025/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):本周多個(gè)交易日全球多數(shù)市場(chǎng)波動(dòng)偏多。由于上周美股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，本周美股市場(chǎng)反彈，但是由于美國(guó)部分地區(qū)銀行問(wèn)題和關(guān)稅政策不確定性問(wèn)題，本周部分交易日美股波動(dòng)較多，VIX指數(shù)曾一度大幅上升。目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率仍然有37.1；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率仍然有51.5；納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率仍有42.9，美股科技股估值仍然處于歷史偏高位置。由于美股科技股估值壓力需要消化，疊加關(guān)稅問(wèn)題仍然存在諸多不確定性和容易反復(fù)的因素，美股科技指數(shù)中期仍然容易出現(xiàn)調(diào)整。目前標(biāo)普500席勒市盈率仍有39.79，處于臨近40的高位區(qū)間，持續(xù)處于歷史次高位區(qū)間。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面存在一些壓力，疊加關(guān)稅不確定性和反復(fù)無(wú)常，且美股估值處于偏高水平，美股中金融、通訊服務(wù)、消費(fèi)、工業(yè)等行業(yè)中期維度仍然存在調(diào)整的壓力。美股中不同的成長(zhǎng)和價(jià)值行業(yè)中仍然輪番會(huì)有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯回調(diào)。本周多數(shù)歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于歐洲部分經(jīng)濟(jì)體政治存在不確定性，以及本身經(jīng)濟(jì)偏疲軟，疊加歐洲多個(gè)重要市場(chǎng)股指市凈率處于偏高狀態(tài)，預(yù)計(jì)德國(guó)DAX、法國(guó)CAC40、英國(guó)富時(shí)100、意大利富時(shí)MIB、歐洲STOXX50、歐洲STOXX600等歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)仍然容易出現(xiàn)回調(diào)。本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)。由于日本貨幣政策偏緊，且日本經(jīng)濟(jì)基本面存在一些深層次問(wèn)題，疊加日經(jīng)225指數(shù)市凈率偏高，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)中期仍然容易出現(xiàn)回調(diào)。由于經(jīng)濟(jì)本身問(wèn)題或美國(guó)關(guān)稅政策等因素的影響，預(yù)計(jì)阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、韓國(guó)綜合指數(shù)等海外新興市場(chǎng)指數(shù)容易出現(xiàn)調(diào)整。本周港股市場(chǎng)回調(diào)幅度較多。由于港股市場(chǎng)短期回調(diào)幅度較大，未來(lái)短期港股市場(chǎng)可能存在超跌反彈。但是超跌反彈之后，港股市場(chǎng)仍然容易出現(xiàn)分化，年初以來(lái)漲幅較大的資產(chǎn)超跌反彈之后仍然容易出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。另一方面，港股市場(chǎng)中估值偏低、基本面較好、受美國(guó)關(guān)稅態(tài)度影響較小的部分偏低位資產(chǎn)存在一些隨著震蕩調(diào)整去低吸配置的機(jī)會(huì)。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為1.7%、2.14%、1.56%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為3.97%、3.7%；本周恒生香港中資企業(yè)指數(shù)下跌0.66%。本周恒生科技指數(shù)下跌了7.98%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2025年9月，歐元區(qū)CPI同比增速為2.2%，高于前值2%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件。
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