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事件：10月17日2025沈陽機(jī)器人大會(huì)開幕，大會(huì)現(xiàn)場59個(gè)有關(guān)領(lǐng)域項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)簽約，意向簽約金額約43.46億元人民幣。
　　機(jī)器人行業(yè)催化密集，商業(yè)化進(jìn)展加速：近期機(jī)器人行業(yè)催化密集，國內(nèi)外領(lǐng)先參與者陸續(xù)公布最新進(jìn)展：特斯拉表示正加速推進(jìn)人形機(jī)器人量產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2025年底推出第三代產(chǎn)品，2026年啟動(dòng)大規(guī)模生產(chǎn)，目標(biāo)到2030年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)100萬臺(tái)。Figure也發(fā)布了新一代機(jī)器人Figure 03，該機(jī)器人專為Helix模型、家庭場景及全球規(guī)?；瘧?yīng)用打造，其硬件和軟件層面都實(shí)現(xiàn)了全面重構(gòu)，目標(biāo)4年內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)10萬臺(tái)。國內(nèi)方面，智元正式發(fā)布新一代工業(yè)級(jí)交互式具身作業(yè)機(jī)器人智元精靈G2，產(chǎn)品已獲數(shù)億元訂單，并已開啟首批商用交付。行業(yè)領(lǐng)先者積極推進(jìn)產(chǎn)品量產(chǎn)/商業(yè)化落地，此次沈陽機(jī)器人大會(huì)43.46億元的意向簽單規(guī)模也標(biāo)志著行業(yè)商業(yè)化進(jìn)程正在快速發(fā)展。
　　公司深度布局機(jī)器人靈巧手：公司在人形機(jī)器人靈巧手領(lǐng)域深度布局，在上游零部件環(huán)節(jié)，擁有無刷空心杯電機(jī)、直流有刷電機(jī)、行星減速齒輪箱、PCB控制電路板等產(chǎn)品；在整手環(huán)節(jié)，公司于2024年11月發(fā)布了全球首創(chuàng)的指關(guān)節(jié)內(nèi)置全驅(qū)動(dòng)力單元的靈巧手產(chǎn)品，于2025年7月發(fā)布了新一代仿生靈巧手ZWHAND，新產(chǎn)品表面覆蓋了“電子皮膚”，采用微型空心杯電機(jī)，并使用了自主研發(fā)柔順控制算法，標(biāo)志著公司對(duì)靈巧手關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)的持續(xù)加大，未來有望在行業(yè)商業(yè)化進(jìn)程中占據(jù)重要市場地位。
　　投資建議：公司深度布局靈巧手，受益機(jī)器人商業(yè)化進(jìn)程快速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤為2.70/3.29/4.19億元，EPS為1.12/1.37/1.74元，對(duì)應(yīng)PE為100.9/82.8/65.0倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；汽車電子需求下滑風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。