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一、A股：
　　【市場走勢】本周市場整體下跌，板塊表現(xiàn)分化。從寬基指數(shù)來看，本周上證50表現(xiàn)較好，僅微跌0.24%，而創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大，達5.71%。風(fēng)格方面，大盤價值風(fēng)格逆市上漲2.08%，而成長風(fēng)格則普遍回調(diào)。成交額方面，本周日均成交額為2.19萬億，環(huán)比下滑15.76%。行業(yè)上，銀行、煤炭等高股息板塊漲幅居前，而電子、計算機等科技板塊則跌幅較大。
　　【深入剖析】本周市場下跌主要源于避險情緒升溫。一方面，臨近年末，部分資金選擇獲利了結(jié)，導(dǎo)致前期漲幅較大的科技成長板塊，如電子、傳媒等，面臨較大回調(diào)壓力。另一方面，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)或不及預(yù)期，疊加特朗普關(guān)稅擾動預(yù)期升溫，市場風(fēng)險偏好降低，資金轉(zhuǎn)向防御性板塊。銀行、煤炭等高股息、低估值的板塊因此受到青睞，表現(xiàn)出較強的抗跌性，其中農(nóng)業(yè)銀行股價更創(chuàng)下歷史新高。
　　【預(yù)期展望】展望后市，市場短期或?qū)⒀永m(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢。成交量萎縮反映出市場情緒趨于謹(jǐn)慎，增量資金入場意愿不強。在此背景下，高股息、低估值的防御性板塊或仍是資金抱團的首選，而前期漲幅較大的成長板塊可能面臨持續(xù)的調(diào)整壓力。市場或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情特征，建議投資者控制倉位，均衡配置。
　　二、港股：
　　【市場走勢】本周港股市場整體大幅下跌。指數(shù)方面，本周恒生科技指數(shù)下跌7.98%，恒生指數(shù)下跌3.97%。從行業(yè)來看，本周港股板塊普跌，僅公用事業(yè)、電訊業(yè)等少數(shù)防御性板塊錄得上漲，而信息科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)則領(lǐng)跌市場。
　　【深入剖析】本周港股市場大幅下挫，主要受外部消息面擾動。本周市場傳出美國對華新的貿(mào)易限制措施，引發(fā)市場對中美關(guān)系的擔(dān)憂，導(dǎo)致科技股與醫(yī)藥外包（CXO）板塊領(lǐng)跌。盡管周中市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期一度提振了市場情緒，但整體風(fēng)險偏好已顯著回落。恒生科技指數(shù)的大幅下跌，反映了投資者對科技公司未來盈利增長和外部環(huán)境不確定性的憂慮。
　　【預(yù)期展望】展望未來，港股市場的走勢仍將高度依賴外部環(huán)境的變化。美聯(lián)儲的利率政策和中美關(guān)系將是影響市場情緒的關(guān)鍵變量。在不確定性依然較高的情況下，預(yù)計市場將延續(xù)波動格局，資金或持續(xù)流向公用事業(yè)等防御性板塊。對于科技板塊，雖然短期承壓，但若后續(xù)外部環(huán)境改善，其高彈性特征也可能帶來快速修復(fù)的機會，值得持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險提示：全球流動性超預(yù)期收緊，市場博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。