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行業(yè)觀點(diǎn)：
　　1)周度市場(chǎng)回顧。TMT板塊內(nèi)一級(jí)行業(yè)上周（10.13-10.17）漲跌幅為：計(jì)算機(jī)（-5.61%）、通信（-5.92%）、傳媒（-6.27%）、電子（-7.14%）。板塊內(nèi)跌幅靠后的三級(jí)子行業(yè)分別為教育出版（-1.20%）、被動(dòng)元件（-1.80%）、大眾出版（-2.99%），跌幅靠前的三級(jí)子行業(yè)分別為半導(dǎo)體設(shè)備（-9.52%）、光學(xué)元件（-9.33%）、品牌消費(fèi)電子（-9.24%）。
　　2)海外算力鏈需求確定性進(jìn)一步提升。10月13日，OpenAI宣布將向博通采購10GW算力加速卡，目標(biāo)與2026年下半年啟動(dòng)，至2029年底前完成相關(guān)部署。OpenAI通過向博通采購定制化算力加速卡有望將前沿模型與算力硬件實(shí)現(xiàn)深度融合，進(jìn)一步釋放算力性能。截至目前，OpenAI分別向英偉達(dá)、AMD、博通分別采購10/6/10GW訂單，提前鎖定未來5年算力資源。10月14日，甲骨文Oracle和AMD宣布擴(kuò)大合作，甲骨文將從2026年第三季度起在其數(shù)據(jù)中心中部署5萬塊InstinctMI450芯片，采用AMD的下一代“Helios”機(jī)架設(shè)計(jì)，并計(jì)劃在2027年之后進(jìn)一步擴(kuò)大部署規(guī)模。我們認(rèn)為其余海外頭部模型廠商與云廠商將加速跟進(jìn)算力布局，海外算力需求有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注與海外算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的光模塊、PCB、服務(wù)器、液冷及電源等細(xì)分環(huán)節(jié)。
　　3) Anthropic發(fā)布輕量級(jí)低成本模型，有助于AI在多場(chǎng)景滲透率提升。10月15日，Anthropic推出Claude Haiku 4.5輕量級(jí)模型。以往模型通常為了質(zhì)量提升而犧牲速度和成本，而本次更新亮點(diǎn)在于Haiku 4.5達(dá)到了性能、速度與成本的三面平衡。性能方面，模型編程能力大幅躍升，在SWE-benchVerified測(cè)試集上準(zhǔn)確率為73.3%，接近前沿模型Sonnet 4及GPT-5水平，部分任務(wù)如計(jì)算機(jī)操作測(cè)試得分甚至超越Sonnet4。速度方面，Haiku 4.5較前代翻倍以上，推理效率顯著提升，尤其適配聊天助手、協(xié)同編程等低延遲場(chǎng)景。API價(jià)格上，新模型定價(jià)僅為Sonnet 4/4.5的三分之一，每百萬輸入/輸出token分別為1美元、5美元，性價(jià)比突出。此外模型安全性全面升級(jí)，不良行為發(fā)生率低于前代，成為Anthropic家族最安全的模型，并支持與Sonnet4.5協(xié)同形成多智能體架構(gòu)。我們認(rèn)為部分海外大模型遵循“強(qiáng)性能、輕體量、降成本”的演進(jìn)趨勢(shì)，強(qiáng)調(diào)成本效益，致使模型更易搭載于廣泛對(duì)算力要求更低的計(jì)算場(chǎng)景（如端側(cè)設(shè)備、企業(yè)小型服務(wù)器等），看好AI在此邏輯下的應(yīng)用滲透率提升以及對(duì)上游算力的拉動(dòng)作用，建議關(guān)注端側(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的SoC與存儲(chǔ)等細(xì)分環(huán)節(jié)。
　　4)風(fēng)險(xiǎn)提示：算力建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期、AI應(yīng)用不及預(yù)期。