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本周市場全線回落，創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)50ETF、中證500ETF跌幅較大；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個月以來的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性上升至0.61，短期市場系統(tǒng)性有所增強(qiáng)。本周現(xiàn)貨市場成交量逐步下降，日均成交額下降至2.2萬億元水平附近，且周四周五成交額跌破2萬億元，市場情緒有所降溫。標(biāo)的資產(chǎn)對應(yīng)期權(quán)延續(xù)持倉量與成交量雙升的格局，表明期權(quán)作為衍生品，投資者無論日內(nèi)高頻交易還是日間波段交易，參與機(jī)會較多。持倉PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉PCR漲跌互現(xiàn)，其中上證50ETF、（深）300ETF、深證100ETF期權(quán)持倉PCR與標(biāo)的資產(chǎn)走勢出現(xiàn)背離；另一方面，僅（滬）500ETF、深證100ETF期權(quán)持倉PCR在1以上；綜合持倉PCR與標(biāo)的資產(chǎn)走勢，目前僅上證50ETF未突破去年10月8日高點(diǎn)，上證50ETF在市場整體回落的補(bǔ)漲機(jī)會得到驗(yàn)證，上證50ETF或繼續(xù)起到定海神針的作用。從波動率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動率同樣漲跌互現(xiàn)，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動率分別為歷史59.6、78.0分位水平，與前一周相比小幅升高；而創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動率小幅下降但仍在在歷史90分位附近，根據(jù)隱含波動率長期回歸性的特點(diǎn)，大概率向下回歸。從期權(quán)隱含波動率的期限結(jié)構(gòu)看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動率維持近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者維持當(dāng)前市場波動擴(kuò)大預(yù)期，市場情緒更多集中在科創(chuàng)50ETF與創(chuàng)業(yè)板ETF；上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF期權(quán)隱含波動率維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動率轉(zhuǎn)為近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，恢復(fù)正常水平，情緒較為平穩(wěn)。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：逢低配置上證50ETF，即正delta，以牛市價差與實(shí)值認(rèn)購期權(quán)為主。
　　風(fēng)險提示：
　　1、地緣政治對資產(chǎn)配置的影響。