>> 方正證券-軍工&機(jī)械&新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)“十五五”展望：未來產(chǎn)業(yè)七行業(yè)投資策略-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共58頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖，劉明洋，黃凱倫 |
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中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議于10月20日至23日在北京召開，本次會議將審議自2026年起往后五年國內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展方向的「十五五」規(guī)劃。自2023年9月總書記首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念后，以低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天為首的新興產(chǎn)業(yè)得到大力政策支持以及細(xì)節(jié)規(guī)劃；核聚變、具身智能、量子、腦機(jī)、未來能源等未來產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)。展望“十五五”規(guī)劃，新質(zhì)生產(chǎn)力有望得到完善的發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)及支持，推動相應(yīng)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。
新興&未來產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展趨勢下有望帶動多領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品及零部件進(jìn)入量產(chǎn)階段，例如低空-eVTOL、無人機(jī)；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)-低軌衛(wèi)星、地面終端；人工智能-AI芯片等。具備檢測能力標(biāo)的將深度受益。建議關(guān)注未來產(chǎn)業(yè)衛(wèi)星、低空、人工智能芯片綜合檢測服務(wù)商：廣電計量、西測測試、思科瑞。
人形機(jī)器人：人形機(jī)器人已成為國家戰(zhàn)略級新興產(chǎn)業(yè)賽道，政策支持力度超預(yù)期。國內(nèi)主機(jī)廠在運動控制、環(huán)境感知、智能決策等核心環(huán)節(jié)實現(xiàn)突破，產(chǎn)業(yè)落地條件逐步成熟。此前，科技部發(fā)文，明確提到汽車制造、物流搬運、電力巡檢等高價值應(yīng)用場景，表明機(jī)器人已開始探索真實商業(yè)環(huán)境應(yīng)用，規(guī)?；渴鹩型铀?。人形機(jī)器人作為AI終極載體，將帶動精密傳動部件、電機(jī)、控制器、傳感器等全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，國產(chǎn)供應(yīng)鏈迎來黃金發(fā)展期。
商業(yè)航天：目前，國內(nèi)低軌衛(wèi)星組網(wǎng)進(jìn)入規(guī)?；A段，根據(jù)我們的測算，2028年GW星座將達(dá)成“百箭千星”計劃，2035年將完成全年近2500顆衛(wèi)星的發(fā)射，對火箭發(fā)射的需求將大幅增加。隨著星網(wǎng)及垣信的突破，組網(wǎng)密集期已經(jīng)到來，火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造及下游應(yīng)用迎來加速拐點。我國商業(yè)航天正式進(jìn)入復(fù)蘇期開端，后勢強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)加速期已經(jīng)到來。民營火箭有望與國家隊形成合力，充分補(bǔ)充國內(nèi)火箭發(fā)射資源，解決目前火箭發(fā)射成本高，頻率低等問題。國家正式發(fā)布深空經(jīng)濟(jì)定義，目標(biāo)從月球、火星等天體獲取物質(zhì)資源，帶動許多地面產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級和變革，形成可持續(xù)的商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)價值，為太空探索打開新邊界。同時，工信部推動衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)正式進(jìn)入商用期，為衛(wèi)星應(yīng)用打開新空間。
核聚變：聚變是各國在能源戰(zhàn)略上的必爭之地。10月1日，位于合肥的核聚變能實驗裝置BEST建設(shè)取得關(guān)鍵突破。杜瓦底座的制造交付和落位裝配，預(yù)示著BEST裝置后續(xù)核心部件的安裝正式開始，產(chǎn)業(yè)鏈交付和后續(xù)招標(biāo)正式啟動。近期，聚變行業(yè)催化明顯較7-8月份更加密集，國際原子能聚變能大會或有重大國家和國際進(jìn)展公布，且國內(nèi)BEST項目在Q4有望再次開啟第二次密集招標(biāo)（包括第一壁、偏濾器、電源等高價值量產(chǎn)品），其它聚變裝置也有望啟動；巨頭入局與海外裝置點火重大進(jìn)展，聚變年內(nèi)迎來第二次行情啟動。
量子信息技術(shù)：量子信息技術(shù)作為能使計算、通信等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)革命性突破的產(chǎn)業(yè)，是培育未來產(chǎn)業(yè)、構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要方向之一。量子信息是一門結(jié)合了量子力學(xué)原理和信息技術(shù)的前沿交叉領(lǐng)域，其核心在于利用量子力學(xué)的獨特性質(zhì)進(jìn)行信息處理和傳輸，能夠利用量子疊加、量子糾纏等特性，實現(xiàn)傳統(tǒng)信息技術(shù)無法企及的功能。目前量子計算正處于起步期，即將迎來第一波產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，2035年行業(yè)規(guī)模將達(dá)到8117億元，25-35CAGR 63.08%。未來5-10年，行業(yè)將推動量子計算機(jī)比特規(guī)模邁向萬級。各技術(shù)路線的專用量子計算機(jī)不斷涌現(xiàn)，優(yōu)先在生物醫(yī)藥、化工材料、金融服務(wù)、AI等領(lǐng)域替代經(jīng)典計算機(jī)，產(chǎn)生多種核心應(yīng)用范例。
低空經(jīng)濟(jì)：目前能夠推動低空產(chǎn)生較為持久行情的催化仍然是規(guī)模化基建的落地，而行情的演繹則是以事件催化為主要推動因素。今年的核心催化則是落在了對應(yīng)的財政支持以及相應(yīng)的項目落地。2025年將成為低空經(jīng)濟(jì)從前期規(guī)劃轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)落地的核心年份。眾多國內(nèi)eVTOL主機(jī)廠載人型號的TC將于26-27年逐漸落地，交付將集中在27年，隨后將逐漸開啟規(guī)?；\營，相應(yīng)基建必不可少。同時國內(nèi)明確2025年要實現(xiàn)全國低空通信導(dǎo)航系統(tǒng)全覆蓋。我們認(rèn)為整體的低空基建會圍繞低空安全進(jìn)行展開，飛行安全對應(yīng)空管平臺，數(shù)據(jù)安全對應(yīng)飛行服務(wù)平臺，以及反無及要地安全對應(yīng)雷達(dá)及反無裝備，無論從國家安全或者商業(yè)化運行來看，低空基建必將進(jìn)入啟動階段。在國家從23年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議將發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力作為核心任務(wù)之一開始，24年低空經(jīng)濟(jì)最先實現(xiàn)規(guī)模化布局發(fā)展，展現(xiàn)了低空在新質(zhì)生產(chǎn)力中的地位，我們認(rèn)為低空有望在十五五規(guī)劃中有望得到一定的布局，后續(xù)財政&政策支持十分可期。
深?？萍迹荷詈＝ㄔO(shè)上升至國家戰(zhàn)略，“155”行業(yè)有望迎高速發(fā)展。2025年《政府工作報告》首次提及“深?？萍肌?，并將其對標(biāo)“商業(yè)航天”、“低空經(jīng)濟(jì)”等新興產(chǎn)業(yè)，充分展示了國家發(fā)展深?？萍嫉臎Q心及戰(zhàn)略定力。深?？萍己w深海防護(hù)、深海探測、深海資源開發(fā)等內(nèi)涵，具有萬億級市場容量。我們認(rèn)為深海或?qū)⒊蔀椤?55”重點布局領(lǐng)域，一方面中央+地方政策催化有望持續(xù)下達(dá)，另一方面產(chǎn)業(yè)融資價值有望持續(xù)凸顯。深?？萍籍a(chǎn)業(yè)1-10有望加速展開。
光熱發(fā)電/熔鹽
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