>> 西部證券-北交所市場周報：把握回調(diào)機遇，關(guān)注國產(chǎn)替代，布局中長期主線-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹森元 |
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北交所市場復(fù)盤：當(dāng)周北交所全部A股日均成交額達185.2億元，環(huán)比下降2.6%。當(dāng)周北證50收跌4.91%，當(dāng)周日均換手率達2.2%。當(dāng)周漲幅前五大個股分別為：長江能科（246.9%）、利通科技（39.8%）、萬通液壓（16.6%）、同惠電子（15.7%）、龍竹科技（10.0%）；跌幅前五大個股分別為：奧美森（-18.1%）、路橋信息（-17.9%）、常輔股份（-15.6%）、遠航精密（-15.4%）、鼎智科技（-13.7%）。
重點新聞及政策：1）9月乘用車零售再破歷史峰值：上汽時隔五月重奪“銷冠”比亞迪同比首現(xiàn)負增長：乘聯(lián)分會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月全國乘用車市場零售224.1萬輛，同比增長6.3%，環(huán)比增長11.0%。9月新能源車在國內(nèi)總體乘用車的零售滲透率57.8%，較去年同期提升5個百分點。崔東樹預(yù)計，今年四季度車市在政策引導(dǎo)和高增長基礎(chǔ)上有望延續(xù)平穩(wěn)增長勢頭；2）中國“夸父”又有新跨越成功打造聚變堆“盾牌”：13日上午，聚變堆主機關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施“夸父”（CRAFT）取得重要進展——偏濾器原型部件順利通過專家組測試與驗收；3）馬斯克畫餅后自己買單：數(shù)百輛Cybertrucks被交付給SpaceX和xAI：特斯拉Cybertruck銷量遠低于預(yù)期，生產(chǎn)線利用率據(jù)估僅10%；馬斯克名下的其他公司SpaceX和xAI正在購買Cybertruck，但這也引發(fā)了市場對其真實銷售的質(zhì)疑；業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，Cybertruck第三季度銷量遠低于競爭對手，且面臨安全質(zhì)疑。
投資建議：政策層面延續(xù)對科技創(chuàng)新的傾斜，北京證監(jiān)局明確表示“鼓勵支持更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)赴北交所上市”，尤其支持未盈利企業(yè)登陸資本市場，進一步優(yōu)化北交所“科技型中小企業(yè)主陣地”定位。產(chǎn)業(yè)政策方面，工信部啟動“毫秒用算”專項行動，要求2027年實現(xiàn)城域算力1毫秒時延圈覆蓋率超70%，OCS（光交叉連接）、光電融合組網(wǎng)技術(shù)落地加速，有望帶動北交所內(nèi)通信設(shè)備、算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)企業(yè)發(fā)展。當(dāng)周北交所行業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)“高端制造抗跌、能源裝備受捧”特征。從板塊整體看，利通科技、萬通液壓等高端裝備企業(yè)領(lǐng)漲，而半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)分化。我們認為，近日的調(diào)整主要受外圍市場波動及獲利盤了結(jié)影響，屬于情緒面主導(dǎo)的短期波動，中長期配置價值未改。投資建議沿三條主線展開：一是三季報業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的，重點關(guān)注高端制造、新材料領(lǐng)域；二是政策催化下的國產(chǎn)替代賽道，包括半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)軟件等；三是專精特新“小巨人”企業(yè)，技術(shù)壁壘支撐長期成長。短期需關(guān)注10月20日召開的二十屆四中全會對“十五五”規(guī)劃的定調(diào)，政策紅利可能進一步向科技成長板塊傾斜。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險，北交所政策不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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