>> 英大證券-宏觀點評報告：企業(yè)融資意愿逐步恢復(fù)-251017
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 522KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
英大證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭罡 |
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根據(jù)中國人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月M0余額為13.58萬億元，規(guī)模較上月增加約0.24萬億元，同比增長11.5%，前值為11.7%，增速放緩0.2個百分點。企業(yè)和居民持有現(xiàn)金意愿有限及電子支付替代效應(yīng)影響，M0同比繼續(xù)走低。9月M1余額為113.15萬億元，規(guī)模較上月增加1.92萬億元，同比增長7.2%，增速較上月提升1.2個百分點。M1余額大幅增加，主要表現(xiàn)為企業(yè)和居民活期存款的增加。9月財政化債，償還企業(yè)欠款，財政存款減少8442億元，企業(yè)存款增加9150億元；9月國內(nèi)A股行情波動，非銀金融存款規(guī)模減少1.06萬億，國慶長假前或有獲利了結(jié)，帶動居民存款增長。9月M2余額為335.38萬億元，規(guī)模較上月增加3.39萬億元，同比增長8.4%，增速較上月放緩0.4個百分點，財政、非銀存款減少拉低M2增速。M2-M1剪刀差收窄至1.2個百分點，M1基數(shù)偏低引致剪刀差收窄。
9月社會融資規(guī)模存量為437.08萬億元，同比增長8.7%，增速較上月回落0.1個百分點。9月新增人民幣貸款為16080億元，新增外幣貸款為-129億元，合計新增貸款15951億元，同比少增3269億元。9月新增委托貸款為282億元，新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票為3235億元，新增信托貸款為62億元，合計新增表外融資為3579億元，同比多增1868億元。9月新增企業(yè)債券融資為105億元，新增企業(yè)股票融資500億元，合計企業(yè)直接融資規(guī)模為605億元，同比多增1166億元。9月政府債券發(fā)行11886億元，同比少增3514億元。2025年政府債發(fā)行接近尾聲，后續(xù)政府債對社融貢獻或?qū)p弱；直接融資市場雖有所改善，然外部經(jīng)濟不確定性猶在，權(quán)益市場或有波動，IPO新增規(guī)模相對有限；國內(nèi)反內(nèi)卷措施推進有利于緩解企業(yè)競爭壓力，提升盈利預(yù)期，9月企業(yè)信貸新增貸款1.22萬億元，其中短期貸款新增7100億元，規(guī)模改善明顯。
企業(yè)存款增速相對穩(wěn)定，9月企業(yè)存款余額增速為4.22%，前值為4.07%，較上月提升0.15個百分點，9月企業(yè)存款余額為79.77萬億元，增長0.91萬億元。9月居民存款余額增速回升至10.17%，較上月回升0.37個百分點，居民存款余額163.98萬億元，增加2.96萬億元。9月非銀金融機構(gòu)存款為24.89萬億元，回落1.06萬億元，余額同比增速為13.85%，較上月回落10.47個百分點。居民存款仍保持增長態(tài)勢，分流配置趨勢尚未顯現(xiàn)；9月市場震蕩加之國慶節(jié)前避險意識導(dǎo)致非銀存款規(guī)?；芈?，9月財政存款同比增長7.24%，較上月回落8.75個百分點，財政存款余額減少0.84萬億元。9月財政化債，支出規(guī)模增加，兌付企業(yè)欠款，企業(yè)存款增速提升。
?。ㄎ闹衅渌麛?shù)據(jù)來源于iFind和英大證券研究所整理）
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