>> 華泰證券-通信行業(yè)周報(第四十二周)：OCP峰會召開，關注液冷／網(wǎng)絡新變化-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大小： |
1175KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王興,高名垚,王珂 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
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本周觀點
市場方面，上周通信（申萬）指數(shù)下跌5.92%，同期上證綜指下跌1.47%，深證成指下跌4.99%。上周，2025年OCP峰會舉行，我們觀察到：1）液冷方面，隨著AI服務器功耗快速上升，傳統(tǒng)風冷在散熱方面面臨瓶頸，液冷憑借更高效的散熱能力得以快速發(fā)展、應用，多家廠商推出最新液冷方案，覆蓋GPU到整個服務器；2）網(wǎng)絡方面，12家美國科技巨頭組建ESUN聯(lián)盟，致力于推動以太網(wǎng)在AIScale-Up場景下的應用，未來有望形成開放、多廠商兼容的生態(tài)，同時以太網(wǎng)在Scale up的滲透進程中或?qū)⒋呱饽K的新需求。綜上，我們建議關注AI算力配套產(chǎn)業(yè)鏈（液冷、光模塊、AIDC、交換機、銅連接等）。
周專題：2025 OCP峰會召開，關注液冷/網(wǎng)絡新變化
我們觀察到：1）液冷方面，緯創(chuàng)、緯穎展出直接液冷技術的全面布局，英維克展出基于谷歌Deschutes 5規(guī)范的CDU產(chǎn)品，SUNON展出專為Intel/AMD架構(gòu)服務器CPU設計的開放式水冷板；2）網(wǎng)絡方面，12家美國科技巨頭組建ESUN聯(lián)盟，致力于將以太網(wǎng)技術適配并升級至AIScale-Up場景，未來有望形成開放、兼容的Scale-Up生態(tài)，此外Meta、Oracle基于英偉達Spectrum-X以太網(wǎng)交換機升級AI數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡。
重點公司及動態(tài)
我們看好2025年通信行業(yè)AI算力鏈（推薦：中興通訊、中際旭創(chuàng)、新易盛、銳捷網(wǎng)絡、長飛光纖、沃爾核材、英維克）、核心資產(chǎn)價值重估（推薦：中國移動、中國電信）、新質(zhì)生產(chǎn)力及自主可控賽道。
風險提示：中美貿(mào)易摩擦加??；云廠商資本開支投入不及預期；5G發(fā)展不及預期。
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