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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本期市場成交熱度有所下降，資金上偏股基金發(fā)行邊際抬升，融資資金流入放緩，而主動外資逆勢加倉A股與港股。
　　投資要點(diǎn)：
　　市場定價(jià)狀態(tài)：本期市場成交熱度有所下降。1）市場情緒（下降）：本期市場交易換手率回升，但全A日均成交額下降至2.2萬億，日均漲停家數(shù)升至56.4家，最大連板數(shù)為4個(gè)，封板率下降至66.2%，龍虎榜上榜家數(shù)下降至59家；2）賺錢效應(yīng)（下降）：本期個(gè)股上漲比例下降至20.3%，全A個(gè)股周度收益中位數(shù)下降至-3.4%；3）交易集中度（下降）：行業(yè)交易集中度回落，本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于90%以上的行業(yè)有6個(gè)，其中有色金屬、汽車等4個(gè)行業(yè)換手率處于95%以上。
　　A股資金流動：偏股基金發(fā)行邊際抬升，融資資金流入放緩。1）公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模上升至85.5億，各類公募基金股票較上期加倉；2）私募：10月私募信心指數(shù)小幅下降，倉位持續(xù)逼近年內(nèi)最高（截至09/19）；3）外資：流入1.3億美元（截至10/15），北向資金成交占比歷史分位數(shù)升至37.8%；4）產(chǎn)業(yè)資本：本期IPO首發(fā)募集9.7億元，定增規(guī)模為80.2億元（截至10/17），限售股解禁規(guī)模717.1億元；5）ETF：被動資金凈流入小幅降至243.4億元，保持較高流入規(guī)模，被動成交占比環(huán)比上升至7.0%，股票ETF溢折率繼續(xù)上升；6）融資：本期凈買入114.8億元，成交額占比下降至11.2%；7）散戶：另類指標(biāo)顯示本期散戶活躍度邊際抬升。
　　A股行業(yè)配置：偏好科技與周期，內(nèi)外資共振加碼電子與有色金屬。1）外資：（截至10/15）電子（+78.5億元）/有色金屬（+70.4億元）凈流入居前，銀行（-22.6億元）/食品飲料（-18.5億元）凈流出。2）融資：（截至10/16）有色金屬（+76.2億元）/電力設(shè)備（+26.9億元）凈流入居前，通信（-45.6億元）凈流出。3）ETF：一級行業(yè)被動資金流動行為集中，銀行（+83.0億元）/有色金屬（+75.6億元）凈流入居前；二級行業(yè)中證券/半導(dǎo)體凈流入居前；通信（-20.4億元）/基礎(chǔ)化工（-7.8億元）凈流出居前，二級行業(yè)中通信設(shè)備/電池凈流出居前。本期增持居前的ETF包括銀行ETF/稀土ETF等，0-3年中債ETF/黃金ETF融資凈買入居前；創(chuàng)業(yè)板ETF/滬深300ETF凈贖回居前，創(chuàng)業(yè)板/中證短融ETF融資凈賣出；4）龍虎榜資金：機(jī)械設(shè)備、電子和基礎(chǔ)化工為龍虎榜行業(yè)前三。
　　港股與全球資金流動：南下資金流入抬升，外資邊際流入非美發(fā)達(dá)市場。本期恒生指數(shù)收跌4.0%，全球主要市場漲跌互現(xiàn)，韓國綜指（+3.8%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金單周凈買入升至450.9億元，處2022年以來94%分位（MA5）。本期（截至10/15）外資流入港股市場2.1億美元。本期（截至10/15）發(fā)達(dá)市場主動/被動資金凈流動-59.3億/201.8億美元，新興市場主動/被動資金凈流動7.2/145.2億美元。僅外資口徑看，本期全球外資邊際流入非美發(fā)達(dá)市場，日本（+7.8億美元）和英國（+5.5億美元）獲流入居前，美國（-21.8億美元）轉(zhuǎn)為流出。含各國內(nèi)資的全球整體流動看，中國/美國獲流入居前，英國/印度流出。中國、北美基金獲大幅凈申購，美股科技/醫(yī)藥基金凈申購居前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑存在偏差；數(shù)據(jù)測算誤差；從第三方機(jī)構(gòu)獲知數(shù)據(jù)的偏差風(fēng)險(xiǎn)