>> 西部證券-專用設備行業(yè)可控核聚變深度：核聚變產(chǎn)業(yè)進程加速，多技術(shù)路線并行發(fā)展-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
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| 3788KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
張恒晅,王昊哲,樂智華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核聚變有望成為終極能源，政策、資本支持及AI發(fā)展推動產(chǎn)業(yè)進程提速。核聚變是兩個輕原子核在高溫高壓條件下結(jié)合成較重原子并釋放大量能量的過程，兼具能量密度高、安全等優(yōu)勢，有望成為人類文明終極能源。盡管仍存在能量平衡、材料性能、氚自持等技術(shù)阻礙，但政策、資本大力支持將推動產(chǎn)業(yè)科研進程提速，高溫超導磁材、鎢等新材料、新技術(shù)持續(xù)應用。中國CFETR、歐盟EU-DEMO、韓國K-DEMO等示范堆電廠計劃于2035年至2040年開始建設，并于2050年開始運營。產(chǎn)業(yè)對核聚變落地進程樂觀，根據(jù)FIA發(fā)布的《2025全球聚變行業(yè)》，在受訪公司中，約84%的公司認為核聚變供電有望于2040年前實現(xiàn)。AI在挖掘等離子體運動規(guī)律、預測反應進展、優(yōu)化反應條件等方面提供有力支撐。國內(nèi)的參與主體主要以國家隊主導科研推進，商業(yè)化公司負責項目落地，BEST、CFEDR、星火一號等代表性裝置均有明確建設節(jié)奏，核心部件招標或加速推進。
核聚變技術(shù)路線多樣化，其中托卡馬克最為成熟，Z-箍縮等其他路線同樣具備潛力。核聚變可分為引力約束、磁約束及慣性約束，其中磁約束通過強磁場約束等離子體以實現(xiàn)持續(xù)反應放能，其又包括磁鏡、仿星器、托卡馬克等技術(shù)路線，其中托卡馬克采用中央螺線管、環(huán)形磁線圈等對等離子體進行約束，是技術(shù)最成熟、應用最廣泛的技術(shù)路徑，中科院等離子體所研發(fā)的EAST于2025年1月首次完成1億攝氏度下1000秒“高質(zhì)量燃燒”。慣性約束通過激光瞬間壓縮燃料靶丸并利用其慣性維持聚變條件，包括Z-箍縮及激光慣性約束等路線。
磁體、真空室等部件為托卡馬克主要成本構(gòu)成。以ITER為例，托卡馬克包括包層、真空室、磁體系統(tǒng)、偏濾器、真空杜瓦等主要部件及包括低溫系統(tǒng)、電源診斷系統(tǒng)等的支持系統(tǒng)，其中磁體、真空室等部件占據(jù)主要成本構(gòu)成，磁體、真空室及真空室內(nèi)構(gòu)件分別占28%、8%、17%。產(chǎn)業(yè)內(nèi)主要以可提供更強磁場以提升等離子體約束時間的超導磁體為主要路線，高溫超導材料助力提升聚變反應率、降低冷卻成本并推動裝置小型化，其應用隨技術(shù)成熟度提升、生產(chǎn)成本的降低而逐步擴容。ITER主要采用低溫超導材料，而美國SPARC、中國“星火一號”等新型聚變裝置正嘗試采用二代高溫超導材料REBCO等材料。
投資建議：全球主要經(jīng)濟體均戰(zhàn)略重視核聚變前景并圍繞政策、資金等方面進行支持，呵護產(chǎn)業(yè)化進程提速。BEST等代表性裝置處于規(guī)劃/在建狀態(tài)，規(guī)模招標在即。建議關注低溫超導磁體相關的西部超導及高溫超導相關的聯(lián)創(chuàng)光電、永鼎股份、精達股份，真空室相關的合鍛智能、海陸重工，真空杜瓦相關的航天晨光、上海電氣，偏濾器&包層相關的國光電氣、安泰科技、中鎢高新、廈門鎢業(yè)、應流股份，電源相關的英杰電氣、愛科賽博、旭光電子、保變電氣、百利電氣、王子新材、四創(chuàng)電子等。
風險提示：技術(shù)路線迭代與替代風險、關鍵材料與核心部件研發(fā)風險、長期資金支持不確定性風險、商業(yè)化應用場景落地風險。
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