>> 西部證券-生豬行業(yè)動態(tài)跟蹤報告(月度)：9月上市豬企出欄量同比增加環(huán)比下降，售價環(huán)比走低-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
大小： |
662KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
熊航 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
我們通過分析18家上市豬企的出欄月報，得出以下結論：
上市豬企25年9月出欄量為1529.34萬頭，同比+27.11%，環(huán)比-5.92%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望生豬出欄557.30/332.53/139.42萬頭，同比分別+11.05%/ +32.46%/+16.92%，環(huán)比-20.40%/+2.47%/+4.22%。25年9月上市豬企出欄量同比大幅增長，原因是24年新增產(chǎn)能的釋放。出欄量環(huán)比小幅下降的原因是牧原等頭部企業(yè)響應政策號召，高體重生豬提前出欄，造成9月出欄量環(huán)比減少。上市豬企25年前三季度累計出欄量為1.39億頭，同比+20.39%。前三季度上市豬企累計出欄量增速維持在+20%左右，與前幾個月一致，顯示產(chǎn)能同比增加，且釋放平穩(wěn)。
上市豬企25年9月營業(yè)收入為216.47億元，同比-18.74%，環(huán)比-10.77%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望9月商品豬銷售收入90.66/49.75/17.46億元，同比分別-22.46%/-15.16%/-23.82%，環(huán)比分別-23.49%/+3.11%/+1.39%/。9月生豬銷售收入同比下降的原因是生豬出欄價大幅低于去年同期。收入環(huán)比下降的原因是9月生豬價格持續(xù)回落，拉低營業(yè)收入。
上市豬企25年前三季度累計營收為2228.71億元，同比+7.15%。上市豬企出欄量同比高增，但出欄均價大幅低于去年，導致累計收入同比增速低于出欄量同比增速。
上市豬企9月生豬銷售均價環(huán)比-5.42%，同比-30.18%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望銷售均價為12.88/13.18/12.89（元/公斤），環(huán)比分別-4.66%/-5.18%/-4.80%，同比分別-30.94%/-30.81%/-31.47%。9月上市豬企出欄均價同比下降的原因25年9月出欄量同比高增長，壓低生豬價格。上市豬企出欄均價環(huán)比下降的原因是短期供應充足且下游需求較為低迷。目前豬價為22年以來旺季豬價最低。
上市豬企9月出欄均重為106.74公斤/頭，環(huán)比-0.39%，同比+0.44%。出欄均重方面，上市豬企9月出欄體重同比小幅上升，環(huán)比小幅下降。上市豬企前期加快肥豬出欄，導致9月出欄均重環(huán)比小幅下降，但減重效果有限，均重同比仍小幅上升。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望商品豬出欄均重為126.30/113.51/97.16（公斤/頭），環(huán)比分別+0.81%/+6.12%/+2.20%，同比分別+6.07%/-7.42%/-4.93%。
投資建議：建議把握生豬養(yǎng)殖板塊布局機會，關注出欄增長確定性強、經(jīng)營穩(wěn)健的豬企。推薦牧原股份、溫氏股份、唐人神、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。
風險提示：生豬產(chǎn)能去化不及預期，飼料價格上漲超預期，疫病風險等。
|
|
