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事件描述
　　2025年北京國(guó)際風(fēng)能大會(huì)暨展覽會(huì)落幕，《風(fēng)能北京宣言2.0》正式發(fā)布。
　　事件評(píng)論
　　通過風(fēng)能展期間的參觀與交流，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)對(duì)于風(fēng)電的關(guān)注度提升明顯，以及對(duì)未來風(fēng)電行業(yè)需求較為樂觀。我們繼續(xù)看好十五五風(fēng)電新周期景氣，推薦行業(yè)性Beta投資機(jī)會(huì)。
　　國(guó)內(nèi)需求方面，十五五相比十四五有望翻倍以上增長(zhǎng)。1）今年北京風(fēng)能展期間發(fā)布了《風(fēng)能北京宣言2.0》，其中提及：“十五五”期間，國(guó)內(nèi)風(fēng)電年新增裝機(jī)容量不低于120GW，其中海風(fēng)年新增裝機(jī)容量不低于15GW，確保2030年中國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)1300GW，到2035年累計(jì)裝機(jī)不少于2000GW，到2060年累計(jì)裝機(jī)達(dá)5000GW。以此進(jìn)行估算，考慮2021-2024年國(guó)內(nèi)風(fēng)電年均新增裝機(jī)60GW，其中海風(fēng)年均新增裝機(jī)8GW；十五五風(fēng)電年均新增裝機(jī)規(guī)模相比均有望實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。同時(shí)，此前2020年發(fā)布的《風(fēng)能北京宣言1.0》中提出到2030年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量800GW目標(biāo)，本次《風(fēng)能北京宣言2.0》大幅上調(diào)2030年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量目標(biāo)，我們認(rèn)為也反映出當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度顯著加快。
　　出海方面，海外景氣較高，且國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)出海速度加快。1）海外風(fēng)機(jī)總體招標(biāo)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)企業(yè)近幾年在海外資源投入逐步加大，海外簽單和出貨規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，2024年國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)企業(yè)出口風(fēng)機(jī)規(guī)模5.2GW，相比2023年增長(zhǎng)42%；2）海風(fēng)方面，2025年以來大陸以外地區(qū)海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)速度加快，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)1-8月大陸以外地區(qū)海風(fēng)FID、開工建設(shè)規(guī)模均已經(jīng)超過2024年全年，并且歐洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)翻倍左右增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2026年大陸以外地區(qū)海風(fēng)裝機(jī)有望達(dá)到10GW以上，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；并且考慮各地區(qū)中長(zhǎng)期規(guī)劃，未來大陸以外地區(qū)年均海風(fēng)新增裝機(jī)規(guī)模有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)海纜、管樁、風(fēng)機(jī)頭部企業(yè)全面加快出海，部分公司已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；唵温涞睾蜆I(yè)績(jī)交付，部分公司正積極籌備海外基地建設(shè)，考慮海外產(chǎn)能供應(yīng)緊張和成本較高，國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。
　　價(jià)格&盈利方面，預(yù)計(jì)風(fēng)機(jī)2026年毛利率有望修復(fù)且零部件利潤(rùn)率均有望保持較高水平。1）中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)秦海巖接受界面新聞采訪表示“風(fēng)電行業(yè)‘反內(nèi)卷’已取得階段性成效。今年上半年，風(fēng)電整機(jī)中標(biāo)價(jià)普遍回升，產(chǎn)業(yè)鏈壓力得到有效緩解?！睆男袠I(yè)中標(biāo)價(jià)格能夠看到，去年年底以來，國(guó)內(nèi)陸風(fēng)風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格實(shí)現(xiàn)一定回升，目前處于1500-1600元/KW區(qū)間（不含塔筒），隨著明年交付，我們預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)制造端毛利率有望實(shí)現(xiàn)顯著修復(fù)，貢獻(xiàn)風(fēng)機(jī)企業(yè)盈利彈性。2）風(fēng)機(jī)零部件方面，考慮2026年風(fēng)機(jī)整體采購數(shù)量有望進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)2026年部分零部件環(huán)節(jié)可能繼續(xù)供應(yīng)偏緊，以及盈利能力有望保持較高水平。
　　展望后續(xù)，再次強(qiáng)調(diào)，重視下半年基本面向上以及十五五風(fēng)電新一輪景氣周期起點(diǎn)。繼續(xù)推薦風(fēng)電賽道beta，重點(diǎn)推薦海纜、管樁、風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、風(fēng)電裝機(jī)低于預(yù)期；2、競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利能力不及預(yù)期；3、出海節(jié)奏有所滯后。