>> 國投證券-東山精密(002384)掌握優(yōu)質客戶資源，抓住AI市場機遇-251023
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
大小： |
721KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良,朱思 |
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事件：
10月21日公司發(fā)布2025年三季報，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入270.71億元，同比增長2.28%，歸母凈利潤12.23億元，同比增長14.61%。
抓住AI市場機遇，積極切入行業(yè)新機會：
AI技術持續(xù)突破，云廠商不斷加大對算力數(shù)據(jù)中心的資本性支出，數(shù)據(jù)服務器的需求迎來大幅增長，給相關行業(yè)帶來了新的發(fā)展機會。公司充分發(fā)揮在電子電路、精密制造等行業(yè)積累的技術和能力，快速啟動高多層線路板新產能的規(guī)劃。光模塊方面，公司擬投資金額合計不超過人民幣59.35億元，積極推進對索爾思光電的收購，交易完成后香港超毅將持有索爾思光電100%股份，索爾思光電將成為公司全資子公司，公司有望一舉切入光模塊市場。高端PCB方面，公司擬投資金額預計不超過10億美元，主要用于Multek現(xiàn)有產能的提升及新產能的建設。公司抓住AI市場機遇，積極拓展新業(yè)務。
掌握優(yōu)質客戶資源，建立行業(yè)優(yōu)勢地位：
多年行業(yè)深耕，公司已獲得行業(yè)內全球頂尖客戶的青睞，積累了優(yōu)質的客戶資源。公司豐富的客戶群體，涉及消費電子、新能源汽車、通信設備等多個行業(yè)，能為公司抵御不同行業(yè)經營的季節(jié)性和周期性影響，提升公司的核心競爭力。公司產品線橫向已形成了涵蓋電子電路、光電顯示、精密制造三大板塊，能為消費電子及新能源客戶等行業(yè)客戶提供多種智能互聯(lián)互通領域基礎核心器件。在電子電路板塊，公司已發(fā)展成為行業(yè)領先的頭部企業(yè)之一。新能源業(yè)務方面，公司的車載FPC、液冷板、電池殼體等產品已在行業(yè)中建立起優(yōu)勢地位。
投資建議：
我們預計公司2025年~2027年收入分別為419.92億元、528.26億元、634.96億元，歸母凈利潤分別為24.19億元、48.65億元、62.03億元，給予25年60倍PE，對應六個月目標價79.22元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：下游需求不及預期；市場競爭加劇；地緣政治風險。
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