>> 國泰海通證券-二十屆四中全會公報學(xué)習(xí)體會，“十五五”新圖景：科技領(lǐng)先、內(nèi)需提振-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 1095KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,黃汝南 |
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本報告導(dǎo)讀：
本次會議對“十五五”時期作出戰(zhàn)略部署，外部形勢判斷更嚴峻，經(jīng)濟韌性強、信心足，科技目標由“追趕”轉(zhuǎn)向“領(lǐng)先”，產(chǎn)業(yè)體系注重“先進”制造和“優(yōu)質(zhì)”服務(wù)，政策重心向需求側(cè)與民生傾斜，強調(diào)以深化改革和制度型開放暢通循環(huán)，并預(yù)示四季度將落實增量政策以實現(xiàn)全年目標。
投資要點：
二十屆四中全會于2025年10月20至23日在北京召開，會議審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》。會議公報主要闡述了“十五五”規(guī)劃時期的發(fā)展環(huán)境判斷、指導(dǎo)思想和原則、主要定性目標以及13個重點領(lǐng)域的定位和工作抓手，并討論了當前經(jīng)濟形勢。
總的來看，本次會議公報圍繞十五五規(guī)劃作出戰(zhàn)略部署，對外部形勢判斷更嚴峻，但經(jīng)濟韌性強、信心足；重點領(lǐng)域政策上，科技目標由“追趕”轉(zhuǎn)向“領(lǐng)先”，產(chǎn)業(yè)體系注重“先進”制造和“優(yōu)質(zhì)”服務(wù)，政策重心向需求側(cè)與民生傾斜，體制層面強調(diào)以深化改革和制度型開放暢通循環(huán)。
從重點領(lǐng)域的排序和相關(guān)表述來看，有以下幾點增量信息：
1）外部形勢判斷更加嚴峻，但國內(nèi)經(jīng)濟韌性仍強、信心很足，2035年遠景目標要求有所提高。
2）科技創(chuàng)新強調(diào)“搶占科技發(fā)展制高點”，表明近年來我國科技進步推動目標由“趕超”到“領(lǐng)先”。
3）現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的構(gòu)建強調(diào)先進制造業(yè)與優(yōu)質(zhì)服務(wù)業(yè)的雙輪驅(qū)動。
4）關(guān)于建設(shè)強大國內(nèi)市場、構(gòu)建新發(fā)展格局，本次需求側(cè)的重要性大于供給側(cè)。
5）體制改革方面，較十九屆五中全會新增“加快完善要素市場化配置體制機制”，與“堅決破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點堵點”相配合，共同構(gòu)成暢通經(jīng)濟循環(huán)的基石。
6）對外開放的位次明顯提升，持續(xù)強調(diào)制度型開放。
7）民生保障的位次提升一位，表述更趨精準，強調(diào)民生兜底和公平。
8）討論當前經(jīng)濟形勢，表明三季度以來出現(xiàn)的經(jīng)濟壓力增大已受到重視，四季度增量政策有望落實。
風(fēng)險提示：對政策的理解有偏差；政策落地進度存在不確定性。
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