>> 華泰證券-銀行業(yè)：理財規(guī)模擴張，存款配置提升-251023
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
大?。?/td>
| 446KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,賀雅亭,蒲葭依 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
理財規(guī)模擴張，存款配置提升
10月23日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布2025年三季度《中國銀行業(yè)理財市場季度報告》。主要關(guān)注點包括：1）理財規(guī)模持續(xù)增長，存款利率下調(diào)背景下，理財產(chǎn)品比價效應(yīng)或持續(xù)顯現(xiàn)；2）格局上，銀行機構(gòu)規(guī)模持續(xù)壓降，理財子占比提升；3）產(chǎn)品上，固收類產(chǎn)品仍為主力，規(guī)模持續(xù)擴容，混合類占比小幅提升；4）資產(chǎn)配置上，債券配置比例下行，存款倉位提升，權(quán)益類小幅下行。5）理財收益穩(wěn)健，投資者數(shù)量持續(xù)增長，銀行代銷渠道持續(xù)拓展。
規(guī)模持續(xù)增長，銀行機構(gòu)規(guī)模壓降
理財規(guī)模持續(xù)增長。25Q3末，共有181家銀行機構(gòu)和32家理財公司有存續(xù)理財產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模32.13萬億元，同比增長9.42%，較6月末增加1.46萬億元。三季度新發(fā)銀行理財產(chǎn)品0.89萬只，累計募集資金20.15萬億元。格局上看，銀行機構(gòu)存量規(guī)模持續(xù)壓降，理財子占比提升。截至25Q3末，理財子公司、銀行理財機構(gòu)存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別為29.28萬億元、2.85萬億元，分別較6月末+1.80萬億元、-0.34萬億元。持有存續(xù)產(chǎn)品的銀行機構(gòu)數(shù)也由6月末的194家下降至181家，預(yù)計監(jiān)管引導(dǎo)下非持牌機構(gòu)存續(xù)產(chǎn)品將持續(xù)壓降。
固收類產(chǎn)品擴容，封閉式占比提升
分產(chǎn)品類別看，固收類產(chǎn)品持續(xù)擴容，混合類占比有所提升。25Q3末固收類產(chǎn)品31.21萬億元，較6月末+1.40萬億元，仍為理財產(chǎn)品主力，占比97.1%?；旌项惍a(chǎn)品小幅擴容，25Q3末規(guī)模為0.83萬億元，較6月末+0.06萬億元，占比較6月末+0.1pct至2.6%。權(quán)益類、衍生品類規(guī)模較小，保持相對穩(wěn)定，25Q3末規(guī)模分別為0.07萬億元、0.02萬億元。分運作模式來看，封閉式產(chǎn)品占比有所提升。25Q3末封閉式、開放式產(chǎn)品分別較6月末+0.39萬億元、+1.07萬億元至6.24萬億元、25.89萬億元，占比分別較6月末+0.3pct、-0.3pct至19.4%、80.6%。
債券配置下行，存款倉位提升
從資產(chǎn)配置上看，債券類資產(chǎn)配置下行，存款占比明顯提升。25Q3末銀行理財投資資產(chǎn)規(guī)模34.33萬億元，較6月末增加1.36萬億元。其中現(xiàn)金及銀行存款配置提升顯著，Q3末現(xiàn)金及銀行存款占比27.5%，較6月末提升2.7pct。債券類資產(chǎn)占比下行，25Q3末債券、同業(yè)存單占比分別較6月末-1.4pct、-0.7pct至40.4%、13.1%。權(quán)益類、公募基金占比小幅下降，均較6月末-0.3pct至2.1%、3.9%，仍有較大發(fā)力空間。非標資產(chǎn)占比也有所下降，較6月末-0.3pct至5.2%。
理財收益穩(wěn)健，代銷持續(xù)拓展
前三季度理財產(chǎn)品收益穩(wěn)健，累計為投資者創(chuàng)造收益5689億元，其中三季度累計為投資者創(chuàng)造收益1792億元（銀行機構(gòu)283億元+理財公司1509億元）。投資者數(shù)量維持增長態(tài)勢，25Q3末投資者數(shù)量達1.39億個，較6月末增加0.03億。理財公司持續(xù)拓展代銷渠道。除1家理財子的理財產(chǎn)品僅由母行代銷以外，31家理財子打通了其他銀行的代銷渠道。2025年9月，全市場有583家機構(gòu)跨行代銷了理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較去年同期增加35家。
風險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計樣本代表性不足；政策變化超預(yù)期。
|
|
