久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美國擬對俄油實(shí)施新制裁，供應(yīng)擔(dān)憂下油價(jià)反彈，長期影響或有限
　　10月22日，美國宣布擬制裁俄兩大石油企業(yè)——俄羅斯石油公司（Rosneft）和盧克石油公司（Lukoil），兩家企業(yè)原油出口量占該國出口總量近50%，引發(fā)市場對原油潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，10月22日WTI/Brent期貨收盤價(jià)較上日上漲2.2%/2.1%至58.50/62.59美元/桶。短期來看，此次制裁將對全球原油貿(mào)易造成潛在擾動(dòng)，油價(jià)或進(jìn)入高波動(dòng)階段。但考慮需求增量面臨電、氣取代、OPEC+協(xié)同意愿顯著趨弱以及南美等低成本增量釋放，全球原油供需寬松局勢難改，疊加印度等國可能通過影子船隊(duì)、船對船轉(zhuǎn)運(yùn)等規(guī)避西方制裁，我們認(rèn)為中長期影響或有限。我們維持25/26年Brent均價(jià)預(yù)測為68/62美元/桶，具備增產(chǎn)降本能力及天然氣業(yè)務(wù)增量的高分紅能源寡頭企業(yè)或?qū)@現(xiàn)配置機(jī)遇，推薦中國海油（A/H）、中國石油（A/H）。
　　美國擬制裁俄兩大石油生產(chǎn)企業(yè)，短期或擾動(dòng)全球原油貿(mào)易流向
　　10月22日，美國財(cái)政部長貝森特宣布美國將對俄羅斯能源領(lǐng)域?qū)嵤┬轮撇茫饕槍Χ砹_斯兩家大型石油企業(yè)及其子公司——俄羅斯石油公司（Rosneft）和盧克石油公司（Lukoil），聲明暫未提及制裁生效日期，為特朗普本次上任后首次對俄制裁。據(jù)俄羅斯石油公司公告，25H1公司石油液體產(chǎn)量為89.3百萬噸（約3.6百萬桶/天），占俄羅斯9月原油產(chǎn)量近40%。另據(jù)IEA和Clarksons，9月俄羅斯石油總出口量為7.4百萬桶/天，其中原油出口量為5.1百萬桶/天，主要流向中國、印度和土耳其。8月以來油輪運(yùn)費(fèi)顯著上漲也顯示油運(yùn)需求量并未減弱。我們認(rèn)為，如果此次制裁生效，短期或?qū)?dǎo)致俄油出口減少，擾動(dòng)全球原油貿(mào)易流向，但印度等國可能將通過影子船隊(duì)、船對船轉(zhuǎn)運(yùn)等規(guī)避制裁。
　　全球原油供需寬松局勢難改，制裁中長期影響或有限
　　考慮全球交通動(dòng)力領(lǐng)域電、天然氣滲透、OPEC+進(jìn)一步解除第二層自愿減產(chǎn)措施，以及南美和非洲等低成本供應(yīng)增量將進(jìn)入集中釋放階段，2025-26年全球原油或?qū)⒕S持供需寬松格局，據(jù)IEA測算，25/26年全球石油供應(yīng)過剩量分別為2.3/4.0百萬桶/天。綜上，我們認(rèn)為此次在原油需求淡季來臨階段，制裁短期或致油價(jià)高波動(dòng)，但中長期影響或有限，維持25/26年Brent均價(jià)預(yù)測為68/62美元/桶。長期而言，產(chǎn)油國“利重于量”一致訴求未改，疊加北美頁巖油成本影響，60美元/桶的布倫特油價(jià)中樞在新興供應(yīng)力量話語權(quán)大幅增強(qiáng)前仍可維持，具備增產(chǎn)降本能力及天然氣業(yè)務(wù)增量的高分紅能源寡頭企業(yè)或?qū)@現(xiàn)配置機(jī)遇，推薦中國海油（A/H）、中國石油（A/H）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)油國協(xié)同減產(chǎn)意愿趨弱風(fēng)險(xiǎn)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不及預(yù)期，新能源替代加速推進(jìn)。