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公司發(fā)布三季度預(yù)增公告，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55%-75%
　　2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為2.6億元至3.0億元，同比增長(zhǎng)55%至75%。主要由于1）預(yù)應(yīng)力材料：伴隨鐵路、水利、橋梁、公路及新能源等國(guó)家重大項(xiàng)目加速推進(jìn)，公司以軌道板用預(yù)應(yīng)力鋼絲、超高強(qiáng)鋼絞線、橋梁纜索用鍍鋅鋼絲及鋼絞線為代表的高性能產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，顯著優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；2）軌道交通用混凝土制品：公司積極參與雄安新區(qū)—商丘、雄安新區(qū)—忻州、天津—濰坊—宿遷等重大鐵路項(xiàng)目建設(shè)；同時(shí)配套提供智能生產(chǎn)裝備，成功實(shí)現(xiàn)技術(shù)裝備向國(guó)內(nèi)同行輸出及海外市場(chǎng)拓展，為利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)新增量。3）新能源：公司預(yù)應(yīng)力材料產(chǎn)品已成功應(yīng)用于風(fēng)電混凝土塔筒、大跨度柔性光伏支架系統(tǒng)等新興領(lǐng)域，帶動(dòng)新能源用預(yù)應(yīng)力材料銷售實(shí)現(xiàn)同比顯著提升。
　　水利工程：雅魯藏布江工程帶動(dòng)國(guó)家水利投資額不斷攀升
　　受益于國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的推動(dòng)，水利投資規(guī)模在五年間呈現(xiàn)波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，2024年我國(guó)水利建設(shè)投資額為13529億元，2020-2024年CAGR為13%。銀龍股份在水利業(yè)務(wù)方面構(gòu)建了完善的產(chǎn)品體系，涵蓋PCCP管用鋼絲、超高強(qiáng)鋼絞線等。
　　拉索絲：受益于公鐵兩用大橋不斷建設(shè)，產(chǎn)品不斷放量
　　地方政府密集出臺(tái)公鐵兩用橋建設(shè)規(guī)劃以提升跨區(qū)域交通效率，拉索絲的市場(chǎng)需求主要分三類：1）需要翻新的橋梁。2）公鐵兩用大橋。3）大跨度橋梁。銀龍股份主要生產(chǎn)和銷售用于制造拉索的高強(qiáng)度預(yù)應(yīng)力鋼絲、鋼絞線及成品索股。
　　混凝土塔筒：公司140M以上高塔筒逐步成為主流
　　2024年中國(guó)風(fēng)電塔筒行業(yè)規(guī)模達(dá)629億元，預(yù)計(jì)2030年可突破1350億元，其中140米及以上高度的混合式塔筒份額已達(dá)34%，顯示出市場(chǎng)對(duì)更高效風(fēng)電基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁需求。銀龍股份混凝土塔筒采用預(yù)應(yīng)力技術(shù)，具有剛度大、穩(wěn)定性高、原材料成本更低的突出優(yōu)勢(shì)，尤其適合140米以上超高風(fēng)機(jī)應(yīng)用。
　　高鐵軌交：公司研發(fā)的III型軌道板逐漸成為技術(shù)主流
　　我國(guó)鐵路投資額當(dāng)前處于上升周期，2024年為8506億元，同比增長(zhǎng)11%。無(wú)砟軌道作為當(dāng)前主流路線，核心部件—三型軌道板在施工效率、運(yùn)維經(jīng)濟(jì)性等方面均實(shí)現(xiàn)了顯著提升。銀龍股份是國(guó)內(nèi)高鐵CRTSⅢ型軌道板的核心供應(yīng)商，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)家重點(diǎn)高鐵及地鐵項(xiàng)目。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司高附加值產(chǎn)品占比逐步提升，利潤(rùn)有望快速增長(zhǎng)
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入為38、47和56億元，期間CAGR為21%；公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為3.7、6.0和8.0億元，期間CAGR為47%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為24/15/11X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新產(chǎn)品放量不及預(yù)期；出海拓展不及預(yù)期；基建復(fù)蘇不及預(yù)期。