>> 國(guó)金證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)研究：DS-OCR一圖勝千言，OpenAI發(fā)布AI瀏覽器再示入口野心-251026
| 上傳日期： |
2025/10/26 |
大小： |
1389KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
孟燦,王倩雯,李忠宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
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本周觀點(diǎn)
10月20日，DeepSeek Al的研究人員近日發(fā)布論文并開(kāi)源DeepSeek-OCR，該模型提出了一種通過(guò)視覺(jué)模態(tài)壓縮文本上下文的方法，以少量視覺(jué)Token來(lái)表示大量文本信息。模型基于「上下文光學(xué)壓縮」的思路，將長(zhǎng)文本渲染為圖像，再通過(guò)視覺(jué)語(yǔ)言模型處理壓縮后的視覺(jué)表示。在文本密集型文檔基準(zhǔn)測(cè)試上，當(dāng)文本Token數(shù)量是視覺(jué)Token數(shù)量的10倍以內(nèi)時(shí)（壓縮率<10x），模型重建文本的準(zhǔn)確率可達(dá)97%。10月23日，快手發(fā)布AI編程領(lǐng)域的產(chǎn)品組合，包含自研代碼大模型KAT-Coder、智能開(kāi)發(fā)工具CodeFlicker以及大模型服務(wù)平臺(tái)快手萬(wàn)擎。KAT-Coder代碼模型是快手自研的AI編程基礎(chǔ)模型，CodeFlicker是快手推出的智能開(kāi)發(fā)伙伴，快手萬(wàn)擎MaaS平臺(tái)是快手「三位一體」布局的底層基礎(chǔ)，為企業(yè)提供大模型服務(wù)。10月24日，夸克APP對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行了更新，在應(yīng)用內(nèi)集成了「對(duì)話助手」功能，該助手基于阿里巴巴通義千問(wèn)（Qwen）系列的閉源模型，該模型的性能相較于已發(fā)布的Qwen3-Max有所提升，具備較強(qiáng)的推理能力和長(zhǎng)文本理解能力。初步測(cè)試顯示，夸克對(duì)話助手能夠執(zhí)行深度信息檢索、多模態(tài)理解、復(fù)雜邏輯推理等多種任務(wù)。10月22日，OpenAl發(fā)布Al瀏覽器ChatGPTAtlas，提供macOS版本下載。該瀏覽器基于Chromium內(nèi)核構(gòu)建，將ChatGPT的對(duì)話、記憶和智能體能力與網(wǎng)頁(yè)瀏覽體驗(yàn)進(jìn)行了集成。該瀏覽器整合了「ChatGPT記憶」和「瀏覽器記憶」兩項(xiàng)功能，后者通過(guò)學(xué)習(xí)用戶訪問(wèn)過(guò)的網(wǎng)站內(nèi)容，為后續(xù)的AI交互提供更個(gè)性化的背景信息。Atlas還引入預(yù)覽版的「智能體模式」，目前向Plus、Pro和Business付費(fèi)用戶開(kāi)放，該模式用于讓AI在瀏覽器中自主執(zhí)行多步驟任務(wù)。
10月進(jìn)入三季報(bào)密集披露期，基本面對(duì)股價(jià)影響權(quán)重提升，疊加海外貿(mào)易沖突波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動(dòng)增加，十五五以科技自立自強(qiáng)為重點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)表變革禮物，計(jì)算機(jī)板塊經(jīng)歷先下行再上行的過(guò)程，資金從先向國(guó)產(chǎn)替代/紅利細(xì)分領(lǐng)域收斂，繼而向AI產(chǎn)業(yè)鏈回歸；展望下半年，在低基數(shù)和新技術(shù)落地加快背景下，我們預(yù)計(jì)三季度總體經(jīng)營(yíng)強(qiáng)度環(huán)比上行，四季度進(jìn)一步向上，尤其是考慮到經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升與減員增效、AI對(duì)內(nèi)賦能等因素，預(yù)計(jì)毛利率提升，費(fèi)用率下降，凈利率保持修復(fù)，利潤(rùn)端彈性顯著大于收入端，而現(xiàn)金流端改善可能更為明顯。除國(guó)產(chǎn)替代和紅利板塊外，大的主線預(yù)計(jì)還是集中在AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)方向，從半年報(bào)看，AI落地在上半年已經(jīng)有相比前兩年更多的進(jìn)展，下半年預(yù)計(jì)環(huán)比上半年有進(jìn)一步的倍數(shù)增長(zhǎng)；我們認(rèn)為計(jì)算機(jī)板塊處于主業(yè)回暖改善，AI應(yīng)用落地加速的周期，基本面強(qiáng)度對(duì)市值貢獻(xiàn)度提升，但從行業(yè)比較的角度，三季度總體業(yè)績(jī)強(qiáng)度預(yù)計(jì)應(yīng)該弱于AI上游相關(guān)度高、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)強(qiáng)度大的電子半導(dǎo)體、通信的相關(guān)環(huán)節(jié)，因此流動(dòng)性/風(fēng)險(xiǎn)偏好等估值波動(dòng)還是板塊波動(dòng)的相對(duì)主要影響因素。我們認(rèn)為確定性相對(duì)高的除國(guó)產(chǎn)替代和紅利，對(duì)于AI落地方向，一是軟硬結(jié)合的端側(cè)AI新興硬件，二是C端尤其是出海方向軟件，三是B端企業(yè)服務(wù)和制造業(yè)信息化相關(guān)領(lǐng)域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一體機(jī)等。細(xì)分行業(yè)景氣度看，25年我們認(rèn)為高景氣維持的賽道包括AI算力、激光雷達(dá)；加速向上的賽道有AI應(yīng)用；穩(wěn)健向上的賽道包括軟件外包、金融IT、量子計(jì)算、數(shù)據(jù)要素、EDA、出海、信創(chuàng)；拐點(diǎn)向上的賽道包括教育IT、網(wǎng)安、企業(yè)服務(wù)；底部企穩(wěn)的賽道包括智慧交通、政務(wù)IT、安防、建筑地產(chǎn)IT；略有承壓的賽道包括工業(yè)軟件、醫(yī)療IT。
投資建議
建議關(guān)注國(guó)內(nèi)生成式大模型龍頭科大訊飛；AI硬件有望成為應(yīng)用落地的新載體，建議關(guān)注?？低暋⒑畿浛萍?、禾賽等；AI相關(guān)功能打磨能夠帶動(dòng)付費(fèi)率、Arpu值提升，建議關(guān)注邁富時(shí)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；特定行業(yè)下游資本開(kāi)支周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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