國證視點：美聯(lián)儲淡化12月降息預(yù)期
昨天港股假期，周二股指總體下行，恒生指數(shù)跌0.33%，國企指數(shù)跌0.97%，恒生科技指數(shù)跌1.26%。大市成交金額2427億元，主板總賣空金額336億元，占可賣空股票總成交額之比率15.99%。南向資金流（北水）方面，港股通凈流入金額下降至22.6億元。港股通10大成交活躍股中，北水凈買入最多的是中國移動941.HK、華虹半導(dǎo)體1347.HK、泡泡瑪特9992.HK；凈賣出最多的是阿里巴巴9988.HK、騰訊控股700.HK、中興通訊763.HK。
板塊方面，受環(huán)球避險情緒降溫影響，市場風(fēng)險偏好回升反令防守股及資源股遭到拋售，金價從高位大幅回調(diào)。黃金及有色金屬板塊跌幅居前，紫金礦業(yè)2899.HK、招金1818.HK及山東黃金1787.HK等主要黃金股齊跌，資源股壓力沉重。大消費板塊亦普遍下行，體育用品、奢侈品、煙草與香港本地零售股悉數(shù)走弱。部分高估值個股如上美股份2145.HK與毛戈平1318.HK跌勢明顯，市場對內(nèi)需復(fù)蘇預(yù)期再遭削弱。教育與家電新消費概念同步下滑，資金回避非必需消費行業(yè)。醫(yī)藥及生物科技股延續(xù)調(diào)整，恒瑞醫(yī)藥1276.HK績后重挫，創(chuàng)新藥與醫(yī)藥外包板塊持續(xù)走弱。AI醫(yī)療及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新興賽道降溫，投資者對行業(yè)估值再度收斂，醫(yī)藥股整體承壓。券商板塊同樣低迷，內(nèi)地市場成交疲弱，拖累中資券商普遍下跌?？萍脊梢辔茨苄颐?，云計算、手游及科網(wǎng)巨頭股價全線受壓，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈股延續(xù)回調(diào)。
相對而言，銀行與保險成為少數(shù)逆市上揚板塊。匯豐控股5.HK業(yè)績亮眼，第三季稅前利潤大幅超預(yù)期，帶動股價反彈逾4%，渣打2888.HK、中銀香港2388.HK及友邦1299.HK均跟隨上升。航空板塊亦表現(xiàn)突出，南方航空1055.HK、國泰293.HK及美蘭空港357.HK皆錄得升幅，受益于出行需求及油價回落因素。整體看，市場情緒受國際金價與美股走勢影響明顯，避險資金撤離貴金屬與防守板塊，資金短線轉(zhuǎn)向金融及運輸?shù)瓤沟鍓K。
宏觀方面，市場最關(guān)注的美聯(lián)儲議息結(jié)果于昨晚公布，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到3.75%至4.00%之間，并將于12月1日起停止縮減資產(chǎn)組合。這是美聯(lián)儲繼9月降息25個基點后再次降息，也是自2024年9月以來第五次降息。美聯(lián)儲主席鮑威爾告誡市場不要想當(dāng)然地認為12月會再次降息，稱這「并非板上釘釘」。鮑威爾的演講似乎旨在抑制金融市場的預(yù)期。在他講話之前，市場普遍認為12月再次降息0.25個百分點的可能性超過90%，而現(xiàn)在這一可能性已降至60%左右。受消息影響，昨晚美股一度大跌，市場在調(diào)整對聯(lián)準(zhǔn)會快速寬松政策的預(yù)期，但隨著投資者意識到美聯(lián)儲并非突然收緊貨幣政策，而只是在重新評估的過程，市場趨于穩(wěn)定。
加上在會上提到通脹較2022年高峰明顯回落，9月PCE通脹2.8%，核心PCE同為2.8%，商品類通脹雖受關(guān)稅影響有所回升但屬一次性，而服務(wù)業(yè)持續(xù)去通脹，如果將關(guān)稅因素排除，通脹表現(xiàn)其實距離目標(biāo)并不遠。另外，鮑威爾表示，當(dāng)前的AI熱潮與網(wǎng)路泡沫截然不同，與網(wǎng)路泡沫時期的企業(yè)不同，AI投資是經(jīng)濟成長的重要動力。美股其后出現(xiàn)修復(fù)。整體而言，我們認為貿(mào)易戰(zhàn)緩和與通膨放緩相互呼應(yīng)，將支撐美股、港股的短期上行趨勢。隨著投資者重新評估降息周期與經(jīng)濟韌性，中美元首會面將成為市場后續(xù)走向的關(guān)鍵觀察點。
分析師：黃焯偉（
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