>> 中信期貨-能源化工策略日報：聚酯終端需求依舊環(huán)比向好，芳烴供給端壓力仍較大-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 8235KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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報告要點(diǎn)
市場演繹買消息賣事實(shí)的交易路徑，美國總統(tǒng)與中國國家主席會晤并就諸多棘手問題取得進(jìn)展后，油價下跌，同時供應(yīng)過剩的背景仍對價格構(gòu)成壓力。會晤期間雙方討論了包括俄烏沖突在內(nèi)的議題——特朗普表示，中方已同意采購美國能源產(chǎn)品。對俄羅斯的制裁究竟會有多少減量，當(dāng)前市場仍有分歧，不過較為確定的是本周末召開的OPEC+會議上，該組織非常可能繼續(xù)增產(chǎn)。同時，沙特阿美將11月LPG價格定為475美元/噸，連續(xù)兩個月下調(diào)價格。
摘要
板塊邏輯:
工信部邀請PTA和瓶片龍頭企業(yè)召開的會議在30日舉行，然而并未有什么有力的政策實(shí)施，會議內(nèi)容以產(chǎn)業(yè)闡述格局現(xiàn)狀為主，這一點(diǎn)一度導(dǎo)致日盤回落。聚酯鏈整體格局仍向好，主要表現(xiàn)在需求端，終端面料出貨氣氛好轉(zhuǎn)，庫存去化，坯布價格局部提升，名義現(xiàn)金流繼續(xù)改善。聚酯開工率周度提升，EG開工提升，PTA開工周度僅小幅下降0.8%。苯乙烯周度開工回落，因為產(chǎn)能的擴(kuò)張，雖然開工率是五年最低，但產(chǎn)量依舊位于五年同期最高附近?；て繁旧淼墓?yīng)端是關(guān)鍵的利空點(diǎn)-
原油:供應(yīng)壓力延續(xù)，地緣風(fēng)險仍存
瀝青:原油、螺紋鋼走弱，瀝青期價難有支撐
高硫燃油:原油走弱，燃油期價偏弱
低硫燃油:低硫燃油跟隨原油震蕩
甲醇:港口庫存壓力仍存，烯經(jīng)有所回落，甲醇震蕩走低
尿素:市場情緒悲觀，持續(xù)承壓看待
乙二醇:煤制開工率持續(xù)走高,供需格局環(huán)比惡化
PX:會議無實(shí)質(zhì)措施，PX重返基本面定價邏輯
PTA:會議暫無實(shí)質(zhì)決議產(chǎn)生影響，PTA加工費(fèi)依然承壓
短纖:會議無利好，市場情緒轉(zhuǎn)冷，滌短維持盤整
瓶片:PTA反內(nèi)卷會議無利好
丙烯:丙烷CP價格再度調(diào)降，短期PL較P叩P弱勢
PP:檢修偏穩(wěn)，丙烷CP價格調(diào)降，PP區(qū)間看待
塑料:檢修小幅回升，塑料區(qū)間看待
苯乙烯:宏觀事件擾動，苯乙烯震蕩運(yùn)行
PVG:市場情緒降溫，PVC轉(zhuǎn)弱
燒堿:供需承壓，燒堿偏弱
展望:原油等待地緣局勢的進(jìn)一步明朗，化工延續(xù)震蕩整理格局。
風(fēng)險提示:中美之間開始互相大幅加征關(guān)稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策。
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