>> 國(guó)證國(guó)際-旺山旺水(2630.HK)IPO點(diǎn)評(píng)-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
大小： |
893KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)證國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
謝欣洳 |
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公司概覽
旺山旺水成立于2013年，是一家生物制藥公司，重點(diǎn)布局神經(jīng)精神、生殖健康和病毒感染三大治療領(lǐng)域。截至2025年10月21日，公司已搭建多元化的9個(gè)創(chuàng)新管線，其中2個(gè)處于商業(yè)化階段，4個(gè)處于臨床階段，3個(gè)處于臨床前階段。除了創(chuàng)新藥管線，公司還布局仿制藥板塊，其中3款藥物處于商業(yè)化或接近商業(yè)化階段。
財(cái)務(wù)方面，公司收入主要來(lái)自對(duì)外授權(quán)VV116、提供CRO服務(wù)以及銷售藥品。于2023年及2024年以及2025年首四個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)收入分別為2.0億元、0.1億元及0.1億元；凈利潤(rùn)分別為643萬(wàn)元、-2.2億元及-1.1億元；研發(fā)開(kāi)支分別為1.3億元、1.3億元及0.6億元。
行業(yè)狀況及前景
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，在神經(jīng)精神領(lǐng)域，全球神經(jīng)精神藥物市場(chǎng)規(guī)模由2018年的1,642億美元增至2024年的2,015億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.5%，預(yù)計(jì)2035年將繼續(xù)增至2,510億美元，2024年至2035年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為2.0%；在生殖健康領(lǐng)域，中國(guó)生殖健康藥物市場(chǎng)規(guī)模由2018年的294億元增至2024年的362億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.5%，預(yù)期2035年將繼續(xù)增至422億元；在病毒感染領(lǐng)域，中國(guó)抗病毒藥物市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)由2024年的203億元增至2035年的403億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.4%。全球抗病毒藥物市場(chǎng)規(guī)模由2018年的677億美元增至2024年的1,027億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.2%，預(yù)計(jì)2035年將繼續(xù)增至1,276億美元。
優(yōu)勢(shì)與機(jī)遇
1）兩款核心產(chǎn)品及VV116具有卓越的療效及廣泛的適應(yīng)癥擴(kuò)展機(jī)遇。截至2025年10月21日，全球有10種小分子抗病毒藥物獲全面批準(zhǔn)或有條件批準(zhǔn)用于治療COVID-19，其中兩種已在中國(guó)獲得全面上市許可。公司VV116是唯一一款獲得國(guó)內(nèi)外全面批準(zhǔn)的產(chǎn)品。展現(xiàn)出公司強(qiáng)勁的研發(fā)實(shí)力和效率。2）由專有技術(shù)平臺(tái)賦能的強(qiáng)大內(nèi)部研發(fā)能力，推動(dòng)持續(xù)創(chuàng)新。3）管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富。
弱項(xiàng)與風(fēng)險(xiǎn)
政策風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；商業(yè)化不及預(yù)期。
招股信息
招股時(shí)間為10月28日-11月3日，上市時(shí)間為11月6日。
基石投資者
無(wú)。
募集資金及用途
約38.0%用于核心產(chǎn)品研發(fā)；約27.0%將用于其他候選產(chǎn)品研發(fā)；約10.0%用于建設(shè)青島工廠；約15.0%將用于強(qiáng)化公司銷售及營(yíng)銷能力；約10.0%用于運(yùn)營(yíng)資金及其他一般企業(yè)用途。
投資建議
旺山旺水已有兩款藥物上市，其中VV116是唯一一款獲得國(guó)內(nèi)外全面批準(zhǔn)治療COVID-19的產(chǎn)品，已體現(xiàn)其強(qiáng)勁的研發(fā)實(shí)力和效率。若按照招股價(jià)上限——34港元發(fā)行價(jià)測(cè)算，公司上市市值約57億港元?？紤]公司行業(yè)地位、保薦人、港股醫(yī)藥打新市場(chǎng)火熱等因素，我們給予公司IPO專用評(píng)分“6.1”，建議申購(gòu)。
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