>> 長江證券-航亞科技(688510)交付節(jié)奏導致短期業(yè)績波動，內外貿(mào)高景氣趨勢延續(xù)-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 685KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王賀嘉,楊繼虎 |
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事件描述
公司發(fā)布三季報，25Q1-3實現(xiàn)營收5.3億，同比增長1.95%；歸母凈利潤0.78億，同比減少16.04%；扣非歸母凈利潤0.65億，同比減少27.93%。25Q3實現(xiàn)營收1.61億，同比減少10.87%，環(huán)比減少17.68%；歸母凈利潤0.17億，同比減少34.78%，環(huán)比減少45.46%；扣非歸母凈利潤0.11億，同比減少53.72%，環(huán)比減少59.77%。
事件評論
或因國內外交付節(jié)奏變化等原因，公司營收及業(yè)績短期承壓。公司轉動件和結構件業(yè)務主要生產(chǎn)模式為來料加工，容易受到上游毛坯交付節(jié)奏影響，導致公司產(chǎn)品交付進度延后的情況。25Q3實現(xiàn)營收1.61億，同比減少10.87%，環(huán)比減少17.68%。25Q1-3已確認的股份支付費用累計為856萬元，剔除股份支付費用影響后，年初至Q3期末實現(xiàn)歸母凈利潤9259.32萬元,同比下降7.30%。
或因交付產(chǎn)品結構變化，高毛利率產(chǎn)品交付占比下滑等原因，公司盈利能力略有下滑。25Q1-3銷售毛利率為38.32%，同比降低3.59pcts；期間費用率為20.32%，同比提升2.1pcts；銷售凈利率為14.79%，同比降低2.81pcts。其中25Q3銷售毛利率為34.9%，同比降低5.57pcts，環(huán)比降低3.65pcts；期間費用率為20.58%，同比降低1.86pcts，環(huán)比降低0.2pcts；銷售凈利率為10.37%，同比降低3.66pcts，環(huán)比降低5.45pcts。
存貨增長或反映需求景氣，系貨款回籠增加等原因，公司經(jīng)營現(xiàn)金流明顯改善。25Q3末存貨余額為2.29億，相比期初累計增長26.19%；應收賬款及票據(jù)余額為3.9億，相比期初累計增長15.3%；預付款項余額為0.11億，相比期初累計增長86.03%；固定資產(chǎn)余額為8.99億，相比期初累計增長4.91%；合同負債余額為0.03億，相比期初累計減少14.19%。25Q1-3經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.19億元，其中Q3為0.87億元。
風險提示
1、海外精鍛葉片業(yè)務交付不及預期；
2、國內高性能發(fā)動機放量不及預期。
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