>> 華安證券-鵬鼎控股(002938)優(yōu)化業(yè)務結構，推進新產能建設-251104
| 上傳日期： |
2025/11/5 |
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| 625KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳耀波,劉志來 |
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事件
2025年10月31日，鵬鼎控股公告2025年第三季度報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入268.55億元，同比增長14.34%，歸母凈利潤24.08億元，同比增長21.95%，扣非歸母凈利潤22.45億元，同比增長16.37%。對應3Q25單季度收入104.80億元，同比增長1.15%，環(huán)比增長26.44%，歸母凈利潤11.75億元，同比下降1.30%，環(huán)比增長57.68%，扣非歸母凈利潤10.96億元，同比下降6.53%，環(huán)比增長63.47%。
優(yōu)化業(yè)務結構，推進新產能建設
2025年前三季度公司各項業(yè)務穩(wěn)步增長，分業(yè)務結構來看，通訊用板業(yè)務依托在軟板上的技術和產能優(yōu)勢，公司持續(xù)維持行業(yè)領先地位，前三季度實現(xiàn)營收167.54億元，同比增長6%，營收占比為62%；消費電子及計算機用板業(yè)務方面，公司把握產品復蘇周期，積極推動以AI眼鏡為代表的端側產品的市場開發(fā)，該業(yè)務板塊前三季度實現(xiàn)營收84.83億元，同比增長23%，營收占比為33%；汽車\服務器用板及其他用板方面，公司積極推動與行業(yè)領先客戶新產品的認證與打樣，該業(yè)務板塊前三季度實現(xiàn)營收為13.92億元，同比增長91%，營收占比達5%。從業(yè)務營收占比來看，公司業(yè)務結構進一步優(yōu)化，高附加值板塊業(yè)務營收占比持續(xù)提升。公司積極推進新產能建設，前三季度資本開支達49.72億，同比增加近30億元，進入新一輪擴產高峰。隨著公司新產能陸續(xù)釋放，算力領域也將成為公司發(fā)展的重要支柱。
投資建議
我們預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為41.9、46.2、50.0億元，對應的EPS分別為1.81、1.99、2.16元，對應2025年11月4日收盤價PE分別為28.7、26.0、24.0x。維持公司“增持”評級。
風險提示
需求不及預期；市場競爭加??；大客戶進展不及預期；產能建設不及預期。
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