>> 中郵證券-鼎捷數(shù)智(300378)大陸業(yè)務(wù)短期承壓，AI業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進-251105
| 上傳日期： |
2025/11/5 |
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| 606KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳涵泊,王思 |
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投資要點
2025年前三季度，公司實現(xiàn)營收16.14億元，同比+2.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元，同比+2.40%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.40億元，同比-12.07%。2025年三季度單季，公司實現(xiàn)營收5.69億元，同比+0.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤606萬元，同比-18.61%；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為351萬元，同比-29.74%。
大陸業(yè)務(wù)短期承壓，AI賦能非大陸業(yè)務(wù)持續(xù)增長
大陸地區(qū)：2025年前三季度實現(xiàn)營收7.34億元，同比微降0.15%。受中國大陸地區(qū)中小企業(yè)景氣度階段性承壓影響，收入增長面臨挑戰(zhàn)，公司通過優(yōu)化資源配置、聚焦制造業(yè)高景氣細分市場、深化行業(yè)解決方案及融合AI技術(shù)與產(chǎn)品積極應(yīng)對。公司已在ERP、PLM、BI等系統(tǒng)中加入AI應(yīng)用場景，并在中國大陸地區(qū)完成數(shù)家AI智能套件的Beta版本驗證與落地部署。
非大陸地區(qū)：2025年前三季度實現(xiàn)營收8.8億元，同比增長5.06%。公司升級多議題方案、深化AI相關(guān)融合應(yīng)用，同時提升東南亞本地化服務(wù)能力、拓展優(yōu)質(zhì)伙伴，有效提升客戶黏性、促進老客戶復(fù)購，東南亞地區(qū)營收保持高增長。
AI產(chǎn)品矩陣日益完善，推動制造業(yè)智能升級
2025年前三季度，公司加大鼎捷雅典娜平臺研發(fā)投入，推進AI解決方案商業(yè)化。技術(shù)上升級Indepth AI兼容性與調(diào)用能力、完善ISV生態(tài)閉環(huán)，優(yōu)化MLOps工具鏈及算法模型庫；應(yīng)用端聚焦企業(yè)核心痛點，在供應(yīng)鏈、財務(wù)、庫存、工廠智能化等領(lǐng)域推出場景化AI智能體，豐富應(yīng)用矩陣。展望四季度，公司將深化AI與工業(yè)軟件的融合適配及場景創(chuàng)新，迭代鼎捷雅典娜數(shù)智原生底座、延伸AI智能體應(yīng)用場景，圍繞客戶需求優(yōu)化數(shù)智化轉(zhuǎn)型方案。
投資建議與盈利預(yù)測
我們看好公司AI商業(yè)化遠期進展，但考慮到公司大陸業(yè)務(wù)短期承壓，以及全球貿(mào)易摩擦風險因素，相應(yīng)下調(diào)盈利預(yù)測。我們預(yù)計2025-2027年公司營業(yè)總收入分別為24.65、27.30、30.38億元（原值26.24、30.10、34.75億元），同比增5.77%、10.74%、11.31%，歸母凈利潤分別為1.83、2.17、2.69億元（原值2.06、2.54、3.03億元），同比增長17.62%、18.29%、24.24%。維持“增持”評級。
風險提示：
雅典娜平臺迭代不及預(yù)期、AI應(yīng)用開發(fā)數(shù)量及產(chǎn)品性能不及預(yù)期、AI商業(yè)化進展不及預(yù)期、制造業(yè)IT需求不及預(yù)期等。
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