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A股整體業(yè)績表現(xiàn)：營收和歸母凈利潤累計(jì)同比增速均上行。全部A股在2025年前三季度營收累計(jì)同比增速為1.21%，較上半年提高1.18個百分點(diǎn)；全部A股（非金融）為0.40%，提高0.87個百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)增速轉(zhuǎn)正；全部A股（非金融石油石化）為1.28%，提高0.80個百分點(diǎn)。全部A股在2025年前三季度歸母凈利潤累計(jì)同比增速為5.34%，較上半年提高2.90個百分點(diǎn)；全部A股（非金融）為1.69%，提高0.66個百分點(diǎn)；全部A股（非金融石油石化）為2.78%，提高0.35個百分點(diǎn)。ROE(TTM)與銷售凈利率(TTM)表現(xiàn)回暖，反映出企業(yè)整體盈利能力提升。企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流相對穩(wěn)健。
　　上市板與寬基指數(shù)表現(xiàn)：（1）從營收累計(jì)同比增速來看，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)領(lǐng)跑，同時(shí)，各板塊均呈現(xiàn)向好態(tài)勢，雙創(chuàng)板塊提升更為明顯。從歸母凈利潤累計(jì)同比增速來看，創(chuàng)業(yè)板景氣度領(lǐng)先且處于向上態(tài)勢之中，上證主板增速上行，科創(chuàng)板和北證A股降幅明顯收窄，而深證主板增速有所回落，但仍維持在較高水平。（2）主要寬基指數(shù)歸母凈利潤增速普遍上行，僅深證成指增速回落，創(chuàng)業(yè)板指增速超20%，領(lǐng)先于其他指數(shù)。
　　大類板塊表現(xiàn)：TMT板塊和中游制造板塊呈現(xiàn)出較高景氣度，金融板塊業(yè)績回升。上游資源板塊業(yè)績邊際改善，營收和歸母凈利潤同比降幅均有所收窄。消費(fèi)板塊和基礎(chǔ)設(shè)施板塊盈利增速出現(xiàn)回落，其中，必需消費(fèi)板塊歸母凈利潤轉(zhuǎn)入負(fù)增長區(qū)間。房地產(chǎn)市場調(diào)整狀態(tài)下，地產(chǎn)鏈業(yè)績?nèi)匀怀袎骸?br>　　細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)：（1）一級行業(yè)：2025年三季報(bào)共有17個一級行業(yè)歸母凈利潤同比正增長，較中報(bào)環(huán)比減少2個行業(yè)。2025年三季報(bào)中，綜合、鋼鐵、有色金屬、非銀金融、傳媒等行業(yè)增速居前。綜合、鋼鐵、房地產(chǎn)、非銀金融、電力設(shè)備等共計(jì)18個行業(yè)三季報(bào)歸母凈利潤增速較中報(bào)環(huán)比改善。（2）二級行業(yè)：2025年三季報(bào)，共有74個二級行業(yè)歸母凈利潤同比增速為正，數(shù)量占比56%。其中，綜合、能源金屬、普鋼、水泥、航海裝備、影視院線的歸母凈利潤同比增速均超100%，明顯領(lǐng)先于其他行業(yè)。從環(huán)比改善幅度來看，光伏設(shè)備、綜合、電視廣播2025年三季報(bào)的歸母凈利潤增速均較2025年中報(bào)上升超過100個百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)、體育行業(yè)則上升超過50個百分點(diǎn)。
　　配置線索：（1）根據(jù)2025年中報(bào)和2025年三季報(bào)業(yè)績情況，篩選出景氣度較高且處于上行階段的細(xì)分板塊，重點(diǎn)關(guān)注：軟件開發(fā)、游戲、農(nóng)產(chǎn)品加工、半導(dǎo)體、元件等板塊。（2）根據(jù)2025年三季報(bào)和2025年中報(bào)ROE情況，篩選出凈資產(chǎn)收益率較高且持續(xù)增長的板塊，重點(diǎn)關(guān)注：貴金屬、工業(yè)金屬、摩托車及其他、消費(fèi)電子、元件等板塊。（3）篩選出當(dāng)前估值處于中低水平且景氣度較高的板塊配置機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注：貴金屬、證券、保險(xiǎn)、醫(yī)療服務(wù)、工業(yè)金屬等板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策效果不確定的風(fēng)險(xiǎn)；地緣因素?cái)_動的風(fēng)險(xiǎn)；市場情緒不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)