久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　2025年10月30日，公司發(fā)布2025年三季報(bào)。
　　分析判斷:
　　三季度經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)向好
　　根據(jù)公司公告，公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約13.03億元，同比增加24.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約3.51億元，同比增加14.55%；毛利潤(rùn)率達(dá)86.41%，同比去年提升2.05pct；凈利潤(rùn)率達(dá)26.93%，同比去年下降2.28pct。單三季度維度，公司2025年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約4.60億元，同比增加27.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約1.16億元，同比增加34.93%；毛利潤(rùn)率達(dá)86.62%，同比去年提升3.24pct；凈利潤(rùn)率達(dá)25.13%，同比去年提升1.38pct。公司三季度經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)整體向好。
　　公司產(chǎn)品用戶持續(xù)增長(zhǎng)，海外及AI戰(zhàn)略有望構(gòu)建新成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力
　　根據(jù)公司公告，2025年前三季度，公司主要C端產(chǎn)品月活用戶數(shù)量達(dá)到1.89億，同比增長(zhǎng)12.50%；累積付費(fèi)用戶達(dá)到926.98萬(wàn)，同比增長(zhǎng)35.18%，整體相較于2025年上半年增長(zhǎng)進(jìn)一步提速。公司在AI及海外進(jìn)行了重點(diǎn)布局，掃描全能王針對(duì)海外市場(chǎng)，除深化AI功能外，新增更多本地化功能，公司2024及2025H1海外收入僅占約1/3，后續(xù)有較大提升空間，有望形成新成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。
　　投資建議
　　我們選取金山辦公、福昕軟件、萬(wàn)興科技作為可比公司，以上公司為辦公相關(guān)軟件行業(yè)公司，和公司業(yè)務(wù)具備共同性。2025年可比公司PE為294x。我們預(yù)計(jì)公司25-27年?duì)I收為17.90/21.99/26.26億元，歸母凈利潤(rùn)為4.82/5.91/6.99億元，EPS為3.44/4.22/5.00元。按照2025年11月6日收盤(pán)股價(jià)217.72元/股，公司2025至2027年P(guān)E為63/52/44倍。公司是辦公軟件行業(yè)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，三季度經(jīng)營(yíng)向好，出海及AI有望構(gòu)建增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。首次覆蓋，給予"增持"評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇