>> 國信證券-宏觀經(jīng)濟(jì)周報：4.17%增長底線與2.9萬美元愿景-251108
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,李智能,田地 |
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“十五五”時期在實(shí)現(xiàn)2035年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平的進(jìn)程中，承擔(dān)著承前啟后的關(guān)鍵使命。這一遠(yuǎn)景目標(biāo)可被具體量化為雙重標(biāo)準(zhǔn)：底線目標(biāo)要求2035年人均實(shí)際GDP較2020年翻一番，對應(yīng)未來十年年均經(jīng)濟(jì)增速需保持在4.17%；而更具雄心的合意目標(biāo)則期待我國在2035年實(shí)現(xiàn)人均名義GDP約2.9萬美元，國際排名進(jìn)入前50位，標(biāo)志著我國在全球發(fā)展序列中的實(shí)質(zhì)性躍升。
值得關(guān)注的是，4.17%的增速底線在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下更似一個托底保障，而非需要全力沖刺的上限。這一相對溫和的目標(biāo)為推進(jìn)深層次改革創(chuàng)造了寶貴空間，使政策重心得以從單純追求增速轉(zhuǎn)向全面提升增長質(zhì)量。
實(shí)現(xiàn)2.9萬美元的合意目標(biāo)則需要構(gòu)建更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生態(tài)體系。測算表明，實(shí)現(xiàn)路徑存在多種組合：若保持2%的理想平減指數(shù)且人民幣匯率穩(wěn)定，未來十年實(shí)際GDP年均增速需達(dá)5.3%；而若能實(shí)現(xiàn)人民幣適度升值或平減指數(shù)進(jìn)一步提高，則對實(shí)際增速的要求將相應(yīng)降低。這種多要素的替代關(guān)系，凸顯了我國經(jīng)濟(jì)增長范式必須從依賴實(shí)物量增長的單一模式，轉(zhuǎn)向由“新質(zhì)生產(chǎn)力提升+價格水平修復(fù)+匯率穩(wěn)步走強(qiáng)”三者共同驅(qū)動的復(fù)合增長路徑。
這一轉(zhuǎn)型的內(nèi)在邏輯，賦予了“反內(nèi)卷”政策承上啟下的核心使命。它不僅要重塑市場競爭秩序，更肩負(fù)著推動經(jīng)濟(jì)走出通縮、提升企業(yè)盈利和投資回報率的關(guān)鍵任務(wù)，從而為人民幣幣值穩(wěn)步走強(qiáng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從長期增長動力看，隨著勞動力人口趨勢性下降和資本邊際效率放緩，全要素生產(chǎn)率的提升成為可持續(xù)增長的唯一可靠源泉。日本的發(fā)展教訓(xùn)警示我們，缺乏全要素生產(chǎn)率支撐的經(jīng)濟(jì)將陷入長期停滯。
因此，“十五五”時期的核心任務(wù)，在于通過堅(jiān)決的“反內(nèi)卷”政策破除低水平競爭陷阱，并借此全力發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”，以重塑經(jīng)濟(jì)增長引擎。這條從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量提升、從要素投入驅(qū)動到創(chuàng)新效率驅(qū)動的發(fā)展道路，不僅關(guān)乎經(jīng)濟(jì)增長速度的維持，更決定著中國能否在全球經(jīng)濟(jì)格局中實(shí)現(xiàn)地位的實(shí)質(zhì)性躍升。
風(fēng)險提示：海外市場動蕩，存在不確定性
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