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行情回顧：2025/11/3-7，消費(fèi)電子(SW)指數(shù)跌2.45%。全年來看，消費(fèi)電子板塊在1月-2月上漲，4月受美國(guó)加征關(guān)稅影響有較大幅度回調(diào)，7月以來逐
　　步進(jìn)入上漲趨勢(shì)，8月-9月加速上漲，10月以來高位震蕩。板塊指數(shù)年初至今漲幅+52%。估值方面，目前消費(fèi)電子板塊PE-TTM約44倍，相對(duì)電子行業(yè)其他板塊仍處于低估狀態(tài)。行業(yè)重要事件梳理：1）Rokid宣布將于11月13日與傳統(tǒng)眼鏡巨頭依視路旗下的BOLON眼鏡舉行聯(lián)合發(fā)布會(huì)，會(huì)上將推出智能眼鏡新產(chǎn)品。在技術(shù)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)建立的基礎(chǔ)上，Rokid樂奇正在嘗試補(bǔ)全時(shí)尚與美學(xué)這塊拼圖。2）11月4日，藍(lán)思科技股份有限公司與深圳市越疆科技股份有限公司在深圳正式簽署深度戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，藍(lán)思科技將在2025年向越疆采購(gòu)1000臺(tái)具身智能機(jī)器人。同時(shí)，越疆也向藍(lán)思科技下達(dá)10000臺(tái)四足機(jī)器狗整機(jī)組裝訂單。3）Counterpoint最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，中國(guó)智能手機(jī)銷量同比-2.7%。其中，2025Q3 Vivo、華為、小米、OPPO、HONOR、蘋果份額分別為18.5%、16.4%、16.2%、15.4%、14.4%、13.6%，銷量分別同比-5.9%、-2.6%、+1.1%、+2.1%、-8.1%、-2.0%。2025年10月前兩周，蘋果、小米、Vivo、華為、OPPO、HONOR銷量分別同比+29%、+21%、+2%、-10%、+17%、+3%。其中，蘋果iPhone 17系列自9月份上市以來，銷量一直保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。9月份iPhone 17基本款在中國(guó)的銷量幾乎是去年同期iPhone 16的兩倍，進(jìn)入10月份，iPhone 17 Pro的表現(xiàn)更為亮眼，Counterpoint的數(shù)據(jù)顯示，其同比增長(zhǎng)率比去年的iPhone 16 Pro高出近三分之二。4）Omdia最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，全球平板電腦市場(chǎng)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，出貨量達(dá)到4000萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)5%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第七個(gè)季度增長(zhǎng)。此次增長(zhǎng)主要受到中東和中歐地區(qū)強(qiáng)勁需求的推動(dòng)，以及中國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買力的持續(xù)支撐。同時(shí)，本政府的GIGA 2.0教育計(jì)劃也帶動(dòng)了Chromebook平板電腦的出貨激增，為整體市場(chǎng)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。其中，蘋果、三星、聯(lián)想、華為、小米出貨量分別同比+0.4%、+0.1%、+23%、+11.5%、+2.3%，份額分別為35.6%、17.3%、9.1%、8.0%、6.6%。
　　投資建議：①智能眼鏡產(chǎn)品正從小眾走向大眾，關(guān)注該品類消費(fèi)人群破圈及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。②蘋果產(chǎn)業(yè)鏈出貨量超預(yù)期投資機(jī)會(huì)。推薦水晶光電、捷邦科技、天岳先進(jìn)，關(guān)注立訊精密、歌爾股份、領(lǐng)益智造、藍(lán)思科技、宜安科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。