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核心觀點(diǎn)
　　福建艦入列，標(biāo)志著中國(guó)成為全球唯二實(shí)裝電磁彈射能力的國(guó)家，看好前沿技術(shù)落地帶動(dòng)“十五五”裝備的新一輪升級(jí)迭代。據(jù)新華社，11月5日，我國(guó)完全自主設(shè)計(jì)建造的首艘電磁彈射型航母福建艦正式入列，標(biāo)志著中國(guó)進(jìn)入三航母與電磁彈射航母時(shí)代正式到來(lái)，也標(biāo)志著中國(guó)成為全球唯二實(shí)裝電磁彈射能力的國(guó)家。福建艦搭載先進(jìn)電磁彈射系統(tǒng)及殲- 35、空警- 600等新型艦載機(jī)，實(shí)現(xiàn)了航母作戰(zhàn)效率的大幅提升，并構(gòu)建起攻防一體的遠(yuǎn)海作戰(zhàn)體系，是我國(guó)海軍向遠(yuǎn)海防衛(wèi)型轉(zhuǎn)型的重要成果。我們認(rèn)為福建艦航母的入列充分體現(xiàn)了我國(guó)裝備的先進(jìn)性，將為中國(guó)海軍帶來(lái)質(zhì)的能力飛躍，同時(shí)未來(lái)前沿技術(shù)落地有望帶動(dòng)“十五五”裝備的新一輪升級(jí)迭代，以新質(zhì)戰(zhàn)斗力為代表的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將同步受益。
　　星鏈提出布局太空數(shù)據(jù)中心建設(shè)，太空或?qū)⒊蔀槲磥?lái)中美競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵一環(huán)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日，馬斯克在其社交媒體上表示，SpaceX將擴(kuò)大Starlink V3衛(wèi)星規(guī)模，著手在太空建設(shè)數(shù)據(jù)中心，應(yīng)對(duì)AI時(shí)代算力資源不足的問(wèn)題，這一舉措標(biāo)志著全球“太空計(jì)算時(shí)代”的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)。太空算力中心通過(guò)構(gòu)建“天數(shù)天算”的新范式，顛覆了傳統(tǒng)“天感地算”的數(shù)據(jù)處理流程。參考Starlink，其低軌通信衛(wèi)星組網(wǎng)進(jìn)度較快，截至2025年11月，已在軌8600余顆衛(wèi)星，且目前已開(kāi)始考慮準(zhǔn)備部署太空算力中心；相比來(lái)看我國(guó)的組網(wǎng)狀態(tài)仍處于初期，隨著國(guó)內(nèi)航天產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)力、政策支持力度加大，以及商業(yè)航天衛(wèi)星端與火箭端配套企業(yè)的快速崛起，未來(lái)我國(guó)低軌衛(wèi)星通信星座有望進(jìn)入規(guī)?；M網(wǎng)期，同時(shí)算力星座計(jì)劃也有望同步得到推進(jìn)。建議關(guān)注低軌衛(wèi)星的載荷端、平臺(tái)能源供應(yīng)端以及火箭的發(fā)射端的投資機(jī)會(huì)。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　隨著“十五五”臨近，新一階段的裝備建設(shè)規(guī)劃即將明確，軍工板塊內(nèi)外需共振，配置價(jià)值凸顯。短期來(lái)看，當(dāng)前已臨近年底，下游客戶會(huì)為明年做生產(chǎn)準(zhǔn)備，重點(diǎn)關(guān)注上游元器件和關(guān)鍵原材料等內(nèi)需傳統(tǒng)方向的訂單上行；布局明年，“十五五”規(guī)劃落地后，關(guān)注無(wú)人與反無(wú)人裝備、深?？萍肌⒆鲬?zhàn)信息化等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力；中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注后續(xù)國(guó)產(chǎn)動(dòng)力系統(tǒng)突破帶來(lái)的商業(yè)航空供給釋放，以及中式高端裝備出海提速下軍貿(mào)市場(chǎng)的拓展，民用及軍貿(mào)有望成為板塊的第二增長(zhǎng)極。當(dāng)前位置及時(shí)點(diǎn)繼續(xù)看好軍工。相關(guān)標(biāo)的：
　　航發(fā)&燃機(jī)鏈：航發(fā)動(dòng)力(600893，未評(píng)級(jí))、應(yīng)流股份(603308，未評(píng)級(jí))、航宇科技(688239，未評(píng)級(jí))、西部超導(dǎo)(688122，買(mǎi)入)、圖南股份(300855，未評(píng)級(jí))、派克新材(605123，未評(píng)級(jí))、航發(fā)控制(000738，未評(píng)級(jí))等；
　　新質(zhì)新域：航天電子(600879，買(mǎi)入)、七一二(603712，未評(píng)級(jí))、中國(guó)海防(600764，未評(píng)級(jí))、陜西華達(dá)(301517，未評(píng)級(jí))、晶品特裝(688084，未評(píng)級(jí))、霍萊沃(688682，未評(píng)級(jí))、臻鐳科技(688270，未評(píng)級(jí))、海格通信(002465，買(mǎi)入)、中科海訊(300810，未評(píng)級(jí))、光電股份(600184，未評(píng)級(jí))、新光光電(688011，增持)、縱橫股份(688070，未評(píng)級(jí))、四創(chuàng)電子(600990，未評(píng)級(jí))等；
　　軍工電子：航天電器(002025，買(mǎi)入)、鴻遠(yuǎn)電子(603267，未評(píng)級(jí))、振華科技(000733，增持)、中航光電(002179，買(mǎi)入)、新雷能(300593，未評(píng)級(jí))、長(zhǎng)盈通(688143，未評(píng)級(jí))、光電股份(600184，未評(píng)級(jí))、火炬電子(603678，未評(píng)級(jí))等；
　　軍貿(mào)/主機(jī)裝備：中航沈飛(600760，未評(píng)級(jí))、國(guó)睿科技(600562，未評(píng)級(jí))、中航成飛(302132，未評(píng)級(jí))、中航西飛(000768，未評(píng)級(jí))、航天電子(600879，未評(píng)級(jí))、國(guó)科軍工(688543，未評(píng)級(jí))等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單和收入確認(rèn)不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局及份額波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)等。