>> 浙商證券-杭叉集團(603298)點評報告：全球首發(fā)人形智能物流機器人，開啟智能物流新紀元-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大小： |
893KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,何家愷 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：10月28日-10月31日，杭叉集團人形智能物流機器人于上海CeMATASIA 2025亞洲國際物流展正式展出。
投資要點
全球首發(fā)人形智能物流機器人，開啟智能物流新紀元
10月28日-31日舉行的上海CeMATASIA 2025亞洲國際物流展舉辦，杭叉集團以“智慧物流杭叉領創(chuàng)”為主題，全球首次發(fā)布杭叉X1系列物流人形機器人。杭叉具身物流人形機器人產品深度融合“輪式高效移動與人形靈巧操作”核心優(yōu)勢，可完成原箱的轉運和碼垛/拆垛、料箱的轉運和堆疊/拆垛等多種場景作業(yè)。
杭叉X1系列人形機器人具備22個獨立自由度；融合3D相機、3D激光雷達等多維感知技術，實現360°全方位感知；核心部件具備IP54以上的防護能力；基于CAE熱場仿真分析，深度優(yōu)化熱流路徑及器件排布；綜合作業(yè)精度可達±5mm，底盤最大移動速度可達2m/s；具備多模態(tài)感知能力，能夠適應非結構化環(huán)境，泛化任意種類的料箱/原箱，解決傳統(tǒng)物流自動化設備柔性不足的痛點。
1）技術優(yōu)勢：控股子公司杭叉智能以增資擴股方式收購全球移動機器人領先企業(yè)浙江國自機器人99.23%的股份，有望為杭叉人形機器人、智能物流業(yè)務提供技術賦能。2）數據積累：杭叉為中國叉車龍頭，所銷售的叉車下游應用場景廣泛，是數據積累的天然載體，有望助力人形機器人“數據飛輪”持續(xù)循環(huán)，迭代更為優(yōu)秀的模型，產生更為廣泛的應用。3）渠道優(yōu)勢：杭叉在國內外市場布局了80余家直屬銷售公司及600余家授權經銷商和特許經銷店，為全球200余個國家和地區(qū)的客戶提供全方位服務。4）制造優(yōu)勢：公司具有50余年叉車生產歷史，同時公司深入實施智能制造，持續(xù)建設智能超級工廠，有望為公司提供制造成本優(yōu)勢。
中國叉車龍頭，人形機器人、無人車打開成長空間，人形物流機器人即將正式發(fā)布
1、叉車：全球機動工業(yè)車輛銷量從2013年99萬臺增長至2023年的214萬臺，CAGR達8.0%。2024年我國叉車總銷量128.55萬臺，2019-2024年CAGR=16%；其中國內銷量80.50萬臺，2019-2024年CAGR=12%；出口銷量48.05萬臺，2019-2024年CAGR=26%。1）全球化：我國叉車出口保持高景氣，2025年1-9月我國叉車總銷量1106406臺，同比增長14%；其中國內銷量697375臺，同比增長13.1%；出口409031臺，同比增長15.5%。2）無人化：無人叉車有望提高倉庫空間利用率，實現降本提效。2023年全球無人叉車銷量約30700臺，2019-2023年CAGR=52%。
2、人形機器人：10月28日-10月31日，公司人形智能物流機器人于上海CeMATASIA 2025亞洲國際物流展正式展出，未來有望打開空間。
3、智能物流系統(tǒng)：公司智能物流板塊在持續(xù)鞏固食品、橡膠等行業(yè)優(yōu)勢地位基礎上，積極開拓飲料、家紡、鋰電、汽車零部件等新興領域。2025H1智能物流業(yè)務高速增長，智能版塊營收及新增訂單同比均有大幅提升。
投資建議：預計公司2025-2027年歸母凈利潤為22.2億、25.6億、30.1億元，同比增長10%、15%、18%（2025-2027年CAGR=16%），11月7日收盤價對應PE為16、14、12倍。維持“買入”評級。
風險提示：國內制造業(yè)恢復不及預期；海外貿易摩擦風險；新業(yè)務進展不及預期。
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