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2025Q1-3營(yíng)收13.79億元，同比+23.73%，歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比+41.87%
　　公司發(fā)布2025年三季度報(bào)告，2025Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.79億元，同比+23.73%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比+41.87%；其中Q3單季度營(yíng)收4.99億元，同比+18.64%，環(huán)比+12.31%，歸母凈利潤(rùn)5641萬(wàn)元，同比+75.77%，環(huán)比+44.87%。公司2025年前三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，毛利率穩(wěn)步提升，我們上調(diào)公司2025年盈利預(yù)測(cè)，維持2026-2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.54（原1.39）/1.60/1.88億元，EPS分別為1.02/1.06/1.25元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19.8/19.0/16.2倍。我們看好公司產(chǎn)能持續(xù)釋放帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　需求增長(zhǎng)+成本降低，汽車(chē)與家電業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)助力公司業(yè)績(jī)高增
　　2025年前三季度公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.87%，主要得益于汽車(chē)和家電業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)與公司主要原材料價(jià)格下降，2025Q3單季度毛利率18.74%，凈利率11.27%，創(chuàng)2024年以來(lái)新高。2025年前三季度公司凈利潤(rùn)已達(dá)1.29億元，全年利潤(rùn)將創(chuàng)歷史新高。當(dāng)前公司有多個(gè)在建項(xiàng)目，包括母公司數(shù)字化工廠建設(shè)項(xiàng)目、宿遷禾昌及陜西新禾潤(rùn)昌的高性能復(fù)合材料建設(shè)項(xiàng)目；以上在建項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2025年下半年開(kāi)始陸續(xù)建成投產(chǎn)，將會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)形成堅(jiān)實(shí)的支撐。
　　汽車(chē)與家電業(yè)務(wù)穩(wěn)健，拓展新市場(chǎng)打造第二增長(zhǎng)曲線
　　公司是汽車(chē)與家電行業(yè)改性塑料的核心供應(yīng)商，產(chǎn)品主要用于汽車(chē)內(nèi)外飾、家電外殼等。訂單量穩(wěn)步攀升，產(chǎn)品在一些熱門(mén)新車(chē)型上的市場(chǎng)份額持續(xù)提升；公司是吉利、小米等汽車(chē)廠商的主要材料供應(yīng)商之一，產(chǎn)品具體應(yīng)用的車(chē)型有吉利星愿、銀河星艦7、銀河M9、沃爾沃XC70、極氪9X、極氪009、領(lǐng)克900、領(lǐng)克Z10等，同時(shí)小米汽車(chē)目前發(fā)布的兩款車(chē)型SU7、YU7內(nèi)外飾等材料也均涉及公司相關(guān)產(chǎn)品。除了現(xiàn)有的汽車(chē)、家電業(yè)務(wù)外，公司還將布局消費(fèi)、電子電器等新領(lǐng)域，深耕下游新市場(chǎng)，拓展新市場(chǎng)業(yè)務(wù)，并致力于向高附加值產(chǎn)品的升級(jí)，通過(guò)研發(fā)差異化產(chǎn)品，打造公司第二增長(zhǎng)曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。