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工業(yè)硅：供需邊際改善，工業(yè)硅估值相對(duì)偏低
　　市場(chǎng)分析
　　價(jià)格：11月7日當(dāng)周，工業(yè)硅期貨偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，主力合約2601小幅上漲，當(dāng)周漲幅1.32%?，F(xiàn)貨方面，當(dāng)周產(chǎn)量下調(diào)，現(xiàn)貨成交價(jià)格基本持穩(wěn)。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，11月7日，SMM華東不通氧553#在9200-9400元/噸；通氧553#在9400-9500元/噸；521#在9500-9700元/噸；441#在9600-9700元/噸；421#在9600-9800元/噸；421#有機(jī)硅用在9800-10200元/噸；3303#在10400-10600元/噸。
　　供應(yīng)：本周供應(yīng)端減少，周度產(chǎn)量小幅降低，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，樣本廠家周度產(chǎn)量6.08萬噸，環(huán)比減少2905噸。根據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前金屬硅總爐數(shù)796臺(tái)，本周金屬硅開爐數(shù)量與上周相比減少39臺(tái)，截至11月6日，中國(guó)金屬硅開工爐數(shù)273臺(tái)，整體開爐率34.30%，西南開爐數(shù)量大幅減少。
　　需求：本周鋁板帶箔產(chǎn)量210595噸，產(chǎn)量較上周增加。鋁棒產(chǎn)量300650噸，產(chǎn)量較上周減少約420噸，產(chǎn)能利用率下滑。本周鋁棒企業(yè)增減產(chǎn)均有體現(xiàn)，增量主要體現(xiàn)在山東地區(qū)，山東地區(qū)某大廠表示現(xiàn)階段鋁桿需求差、加工費(fèi)低，而鋁棒長(zhǎng)單尚可，因此繼續(xù)增產(chǎn)鋁棒、減產(chǎn)鋁桿。有機(jī)硅方面，本周開工率在72.41%，本周浙江，山東，河北裝置維持降負(fù)生產(chǎn)，江西，云南地區(qū)裝置逐步恢復(fù)，開工率有所提升，多數(shù)企業(yè)尚有部分預(yù)售單在手，企業(yè)庫存壓力不大。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，周度DMC產(chǎn)量4.68萬噸，較上周小幅增加。多晶方面，周度開工小幅下調(diào)，周度產(chǎn)量2.70萬噸，較上周降低，整體消費(fèi)端基本持穩(wěn)。
　　庫存：近期總行業(yè)庫存小幅降低。截至10月24日，金屬硅期貨交割庫庫存241635噸，較上周減少8935噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，行業(yè)總庫存96.06萬噸，較上周降低0.47萬噸，其中社會(huì)庫12.7萬噸，交割庫42.5萬噸（含非倉(cāng)單庫存），上游廠庫17.2萬噸，下游23.66萬噸。
　　成本：本周金屬硅生產(chǎn)成本增加，主要是石油焦價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，西南地區(qū)電價(jià)上漲，硅石、電極價(jià)格基本穩(wěn)定。
　　利潤(rùn)：生產(chǎn)成本提升，利潤(rùn)有所回落，目前自備電生產(chǎn)企業(yè)仍有較好利潤(rùn)，按照現(xiàn)金成本核算，目前多數(shù)企業(yè)處于現(xiàn)金成本附近，按照全成本核算，多數(shù)企業(yè)成本壓力仍在，西南枯水期成本壓力較大。
　　策略
　　西南枯水期開始大幅減產(chǎn)，工業(yè)硅總體供應(yīng)減少，供需格局有所好轉(zhuǎn)。本周盤面維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，目前工業(yè)硅估值偏低，下方有較強(qiáng)成本支撐，整體盤面跟隨政策擾動(dòng)與整體商品情緒震蕩運(yùn)行。
　　單邊：區(qū)間操作為主，若盤面受回落，可逢低買入套保
　　跨期：無
　　跨品種：無
　　期權(quán)：無風(fēng)險(xiǎn)
　　1、新疆產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)與西南復(fù)工情況；2、多晶硅企業(yè)開工變化；3、政策端擾動(dòng)；4、宏觀及資金情緒；