>> 招商期貨-新能源ESG工業(yè)硅多晶硅周報：工業(yè)硅西南產(chǎn)量降幅明顯，本周反內(nèi)卷交易退潮-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
馬蕓 |
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工業(yè)硅觀點
核心觀點
本周西南地區(qū)產(chǎn)量降幅較超預(yù)期，供需差縮窄。現(xiàn)貨價格近期走勢持穩(wěn)。供給端，本周開爐數(shù)量較上周減少39臺，西南地區(qū)預(yù)計11月份開工率會下降50%。社會庫存、倉單庫存本周均小幅去庫。需求端，多晶硅開工支撐需求，SMM預(yù)計11月份產(chǎn)量為12萬噸。有機硅產(chǎn)量本周環(huán)比上漲5%，鋁合金開工率較穩(wěn)定。
操作建議：基本面來看，西南地區(qū)開爐數(shù)逐步下降，疊加倉單庫存持續(xù)兩周去化，現(xiàn)貨成交價升水盤面，底部價格支撐較強。盤面預(yù)計在8600-9400區(qū)間內(nèi)運行，建議觀望。
風(fēng)險點:工廠開工計劃、下游減產(chǎn)計劃、西北地區(qū)空氣污染
多晶硅觀點
核心觀點
本周盤面走勢震蕩偏弱，收儲平臺無新進展后交易情緒降溫。供給端，周度產(chǎn)量小幅下滑，SMM預(yù)計11月產(chǎn)量在12萬噸。行業(yè)庫存、倉單庫存本周累庫。需求端，下游產(chǎn)品價格本周波動有限。十一月硅片、電池片排產(chǎn)環(huán)比十月均小幅下滑。9月光伏新增裝機9.66GW，同比-53.8%，環(huán)比-31.25%?！?36號文”機制電價政策在各省密集出臺，預(yù)計國內(nèi)第四季度光伏裝機增長承壓。
操作建議：目前現(xiàn)貨成交價在5.3–5.5萬，盤面基本平水現(xiàn)貨成交均價。在11月正常推進收儲平臺大背景下，仍推薦逢低輕倉試多。
風(fēng)險點：生產(chǎn)配額制執(zhí)行情況、新品牌倉單生產(chǎn)情況
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