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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　公司發(fā)布2025年三季度報(bào)，2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.36億元，同比增長(zhǎng)15.65%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.42億元，同比增長(zhǎng)0.46%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.24億元，同比增長(zhǎng)3297.94%。
　　其中，2025年單三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.13億元，同比增長(zhǎng)21.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.09億元，同比下降62.56%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.03億元，同比增長(zhǎng)294.70%。
　　25年前三季度經(jīng)營(yíng)分析
　　公司三維電生理手術(shù)國(guó)產(chǎn)廠商中排名第一。截至2025年中，公司三維電生理手術(shù)覆蓋醫(yī)院1000余家，累計(jì)完成手術(shù)超8萬例，國(guó)產(chǎn)廠商中排名第一。公司FireMagicTrueforce？一次性使用壓力監(jiān)測(cè)磁定位射頻消融導(dǎo)管臨床使用認(rèn)可度持續(xù)提升，已在多家醫(yī)療中心完成超3000例射頻消融手術(shù)。
　　國(guó)際市場(chǎng)收入增速?gòu)?qiáng)勁。2025年H1公司國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超40%，并成功進(jìn)入墨西哥、英國(guó)、盧旺達(dá)等國(guó)家市場(chǎng)。同時(shí)，IceMagic？冷凍系列產(chǎn)品25年上半年陸續(xù)獲得CE認(rèn)證并上市，現(xiàn)已在歐洲等市場(chǎng)開展相關(guān)產(chǎn)品培訓(xùn)及商業(yè)化推廣應(yīng)用。隨著公司海外復(fù)雜心律失常治療方面競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升及全適應(yīng)癥的整體解決方案的不斷完善，我們預(yù)計(jì)公司國(guó)際市場(chǎng)收入未來有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
　　公司在研產(chǎn)品豐富，后續(xù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)新增量。截止2025年三季度，公司自研壓力脈沖PFA產(chǎn)品已向國(guó)家藥監(jiān)局提交注冊(cè)申請(qǐng)，預(yù)計(jì)將在年內(nèi)獲批。參股公司商陽(yáng)醫(yī)療的二代納秒脈沖產(chǎn)品，目前已完成臨床入組，正處于隨訪階段。此外，公司ICE產(chǎn)品已向國(guó)家藥監(jiān)局提交注冊(cè)申請(qǐng)，公司ICE和RDN產(chǎn)品均已被納入國(guó)家綠色通道創(chuàng)新產(chǎn)品范疇，我們預(yù)計(jì)在研產(chǎn)品未來有望給公司持續(xù)貢獻(xiàn)增量。
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年收入端分別為4.63億元、6.31億元和8.29億元，收入同比增速分別為12.18%、36.24%和31.36%，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)2025年-2027年分別為0.72億元、1.08億元和1.57億元，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為37.79%，50.92%和45.10%。公司2025-2027年對(duì)應(yīng)PE分別為165倍、109倍和75倍，對(duì)應(yīng)PEG分別為4.37、2.15和1.67。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　公司研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、帶量采購(gòu)政策不確定因素、產(chǎn)品銷售放量不及預(yù)期。