>> 太平洋證券-雅克科技(002409)2025年三季報點評：電子材料和LNG板材雙輪驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長-251110
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
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| 639KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,王海濤 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報，期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入64.67億元，同比增長29.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.96億元，同比增長6.33%。
點評：
公司單季利潤實現(xiàn)同比、環(huán)比增長。2025三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.67億元，同比增長29.36%；公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.96億元，同比增長6.33%。其中，第三季度單季營收21.74億元，同比增長24.75%；歸母凈利潤2.70億元，同比增長19.24%，環(huán)比增長2.7%。同時，公司前三季度計提3893萬元資產(chǎn)減值損失，主要是因為主動關(guān)停并轉(zhuǎn)讓原阻燃劑工廠用于半導(dǎo)體材料項目導(dǎo)致。
電子材料和LNG板材雙輪驅(qū)動。公司半導(dǎo)體前驅(qū)體包括高介電常數(shù)（high-k）材料、硅基材料和金屬材料等類別，廣泛運用于3DNAND、NORFLASH等存儲芯片，DRAM內(nèi)存芯片和邏輯芯片等先進(jìn)制程。公司是國內(nèi)顯示光刻膠領(lǐng)先的供應(yīng)商，同時擁有紅綠藍(lán)彩色光刻膠、TFT-PR光刻膠和OC/PS封裝透明光刻膠等多個品類，廣泛運用在超薄大尺寸LCD和OLED。湖州雅克“年產(chǎn)3.9萬噸半導(dǎo)體核心材料項目”原材料產(chǎn)線建設(shè)完成。雅克先科（成都）電子“年產(chǎn)2.4萬噸電子材料項目”部分產(chǎn)線試生產(chǎn)，開始為華飛電子批量供應(yīng)半成品球形硅微粉。公司LNG板材業(yè)務(wù)在手訂單充足，今年以來已經(jīng)為滬東中華、江南造船、大連造船、招商海門和揚子江船業(yè)建造的20余艘大型LNG運輸船和燃料艙提供板材，由公司提供板材的全球首艘MARKⅢ /FLEX型大型LNG運輸船順利交付并投入使用。公司LNG儲運用增強型絕緣保溫復(fù)合材料國產(chǎn)化項目也已初見成效。
投資建議：公司已經(jīng)打造出以半導(dǎo)體前驅(qū)體為代表的電子材料平臺，LNG板材業(yè)務(wù)訂單持續(xù)爆發(fā)。預(yù)計2025-2027年EPS分別為2.48元、3.00元、3.55元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格劇烈波動；需求下滑；項目進(jìn)展不及預(yù)期等
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