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投資要點(diǎn)：
　　社服行業(yè)重倉比例環(huán)比減配。根據(jù)2025Q3基金重倉持股數(shù)據(jù)，社會(huì)服務(wù)行業(yè)重倉基金177家，環(huán)比減少167家，持股總市值為45.95億元，環(huán)比減少16.30億元；重倉比例為0.05%，環(huán)比-0.036pcts。在31個(gè)申萬一級行業(yè)中，社服重倉比例排名為第30位，與上一季度持平，處于全行業(yè)尾部。相較于歷史水平，社服行業(yè)當(dāng)前重倉比例遠(yuǎn)低于5年均值（0.44%），有較大的反彈空間。
　　分板塊：各子板塊超配比例普遍下降。酒店餐飲重倉比例自2021年起快速提升，2022Q2到達(dá)高點(diǎn)后回落，2025Q3重倉比例為0.02%，環(huán)比持平；旅游及景區(qū)重倉比例自2021Q2至今總體處于低位，2025Q3為0.01%，環(huán)比-0.02pcts。專業(yè)服務(wù)板塊重倉比例小幅下跌，2025Q3環(huán)比下降0.01pcts至0.02%；教育板塊重倉比例有所回落；體育板塊重倉比例仍有待提升。
　　分個(gè)股：社服多數(shù)個(gè)股遭減倉。2025Q3社服板塊重倉比例前十個(gè)股合計(jì)比例為0.045%，較2025Q2下降0.027pcts。酒店餐飲在經(jīng)歷近一年的消費(fèi)環(huán)境承壓后逐漸迎來底部布局，首旅酒店重倉比例排名維持首位，同慶樓今年來首次進(jìn)入社服重倉前十。社會(huì)服務(wù)板塊中，基金重倉比例環(huán)比上升幅度前5個(gè)股包括蘭生股份、三峽旅游、外服控股、國檢集團(tuán)、行動(dòng)教育，基金重倉比例環(huán)比下降幅度前5個(gè)股包括祥源文旅、北京人力、豆神教育、宋城演藝、科銳國際。
　　投資建議：在當(dāng)前支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長、提振內(nèi)需成為核心路徑的背景下，服務(wù)消費(fèi)正加速邁向居民消費(fèi)主體地位?！蛾P(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》中多項(xiàng)舉措預(yù)計(jì)逐漸落地顯效，服務(wù)消費(fèi)各細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)受益于政策紅利，建議關(guān)注以下方向：（1）文旅：入境旅游與青少年旅游需求雙輪驅(qū)動(dòng)，建議重點(diǎn)關(guān)注入境游旅行社龍頭及適配春秋假出行節(jié)奏的景區(qū)標(biāo)的；（2）體育：賽事經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)效應(yīng)顯著，圍繞賽事衍生出的旅游、餐飲、IP產(chǎn)品等消費(fèi)潛力十足，建議關(guān)注賽事運(yùn)營與相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域的體育公司；（3）教育：政策明確支持非學(xué)科類培訓(xùn)與職業(yè)教育發(fā)展，建議關(guān)注相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的教育龍頭企業(yè)在政策東風(fēng)下的成長機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：自然災(zāi)害和安全事故風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)