>> 萬聯(lián)證券-電力設備行業(yè)跟蹤報告：行業(yè)超配比例環(huán)比回升，電池板塊受關(guān)注度提高-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
大小： |
861KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡梓林 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)核心觀點：
SW電力設備Q3基金持股總市值與超配比例環(huán)比明顯回升。2025年Q3，公募基金重倉SW電力設備行業(yè)的總市值為2049.72億元，環(huán)比增長58.76%，同比增長3.61%；占基金重倉A股市值規(guī)模為12.33%，環(huán)比增長2.44pct，同比下降0.01pct；超配比例為4.87%，環(huán)比增長0.91pct，同比下降1.24pct，超配比例環(huán)比回升。
投資要點：
SW電力設備行業(yè)2025年Q3基金持倉市值占比排名上升。2025年Q3，SW電力設備行業(yè)基金持倉市值占比為12.33%，在31個申萬一級行業(yè)中排第二，較二季度排名上升一位，僅次于電子（25.55%）；超配比例為4.87%，在31個申萬一級行業(yè)中排第三，僅次于電子（13.18%）、通信（5.93%）；持有基金數(shù)為197個，在31個申萬一級行業(yè)中排第四。
Q3持倉集中度回升。從持倉集中度來看，2025Q3公募基金重倉SW電力設備行業(yè)市值TOP5、TOP10和TOP20個股的持倉市值合計分別為1201.40、1374.65、1605.84億元，持倉市值占比分別為58.61%、67.07%、78.34%，分別環(huán)比+1.62、+1.42、+0.69pct，CR5、CR10、CR20持倉集中度持續(xù)回升。
從持股市值排序看，前十大重倉股均強勢上漲。持股市值方面，SW電力設備行業(yè)2025年Q3公募基金重倉的前十個股分別為寧德時代、億緯鋰能、陽光電源、科達利、東方電纜、欣旺達、震?？萍?、天賜材料、湖南裕能和思源電氣，主要由電池、電網(wǎng)設備標的組成。行情表現(xiàn)方面，前十大重倉股中各標的均強勢上漲，陽光電源、天賜材料及億緯鋰能漲幅居前。
從細分板塊來看，電池、光伏設備及其他電源設備板塊基金持倉市值顯著回升。2025年Q3，電池、光伏設備、電網(wǎng)設備板塊基金持倉總市值位居行業(yè)前三，分別為1336.42、383.08、132.92億元，分別環(huán)比+65.95%、+65.52%、+11.90%，排名前三細分板塊均回升，電池、光伏設備板塊回升顯著。另外，其他電源設備板塊表現(xiàn)亮眼，持股總市值超越風電設備板塊，排名升至第四；風電設備及電機板塊整體表現(xiàn)穩(wěn)定。2025年Q3，其他電源設備板塊持倉總市值為96.54億元，環(huán)比+77.23%，風電設備、電機板塊持倉總市值分別為86.10、14.65億元，環(huán)比分別+6.79%、-0.54%。
從各個細分板塊個股來看，（1）電池板塊：個股持倉增減持情況分化，億緯鋰能、欣旺達、震?？萍?、天賜材料、湖南裕能及廈鎢新能獲增持，其余個股遭減持，其中龍頭企業(yè)寧德時代、科達利分別遭減持1788.91、685.25萬股，璞泰來遭減持最多，達到了2835.27萬股；億緯鋰能、欣旺達、天賜材料則分別獲增持5252.66、7214.53、5203.45萬股；（2）光伏設備板塊：光伏設備板塊持倉整體獲增持較多，阿特斯、晶澳科技、福萊特獲明顯增持，陽光電源、德業(yè)股份遭明顯減持；（3）電網(wǎng)設備板塊：電網(wǎng)設備板塊增減持情況整體分化，東方電纜、金盤科技、華通線纜、特變電工及正泰電器獲增持，思源電氣、宏發(fā)股份、三星醫(yī)療等遭減持；（4）風電設備板塊：風電設備板塊整體表現(xiàn)分化，金風科技及天順風能獲明顯增持，明陽智能、大金重工遭減持；（5）其他板塊：其他電源設備板塊表現(xiàn)較好，整體獲增持較多，麥格米特、海博思創(chuàng)等獲增持，電機板塊表現(xiàn)一般，湘電股份、八方股份獲增持，其余個股均遭減持。
投資建議：從基金重倉配置偏好來看，電力設備行業(yè)基金持股總市值與超配比例環(huán)比明顯回升，基金持倉市值占比排名上升，CR5、CR10、CR20持倉集中度同步回升。細分板塊方面，電池、光伏設備及其他電源設備板塊基金持倉市值顯著回升，電網(wǎng)設備、風電設備板塊整體表現(xiàn)穩(wěn)定，電機板塊持倉總市值小幅回落。從基金加倉標的看，電池、其他電源設備板塊較受關(guān)注，前十標的整體上漲，基金前十大減倉股則主要涉及風電及光伏設備板塊，持股市值的下降主要受持股數(shù)量下降影響。展望后市，（1）鋰電行業(yè)：當前鋰電行業(yè)整體排產(chǎn)活躍，部分材料價格呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升趨勢，行業(yè)整體周期回升，建議積極關(guān)注鋰電材料環(huán)節(jié)的龍頭個股的盈利修復機會；（2）風電設備：風電裝機保持高增長，海風項目加速落地，疊加海外項目放量，有望帶動行業(yè)進入增長區(qū)間，建議關(guān)注風電設備板塊龍頭個股；（3）新興技術(shù)方向：隨著AI技術(shù)持續(xù)迭代進步，智算中心AIDC基礎(chǔ)設施建設需求快速提升，帶動供配電系統(tǒng)需求增長；固態(tài)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)加速，有望帶動鋰電材料體系的升級；人形機器人技術(shù)發(fā)展，帶動電機相關(guān)細分環(huán)節(jié)技術(shù)及需求提升，建議關(guān)注新興技術(shù)催化帶動的投資機會。
風險因素：下游需求不及預期；市場競爭加??；國際貿(mào)易政策變動風險；數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差。
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