久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　近期光伏反內(nèi)卷相關(guān)政策密集出臺(tái)，且規(guī)格不斷升級(jí)。當(dāng)前光伏反內(nèi)卷政策集中在“控價(jià)”、“控量”兩方面，“控價(jià)”已經(jīng)取得初步成果，7月以來光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格均有上漲，且Q3硅料環(huán)節(jié)已經(jīng)有扭虧為盈跡象；“控量”也在順利進(jìn)行，11月進(jìn)入枯水期以來，硅料企業(yè)已經(jīng)開始減產(chǎn)，全年產(chǎn)量符合年初設(shè)定，產(chǎn)能整合方案爭(zhēng)取年內(nèi)完成。此外，能耗限額可能成為反內(nèi)卷備選方案，按照當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)，在運(yùn)產(chǎn)能中約16%將受到影響。在光伏反內(nèi)卷政策推進(jìn)的同時(shí)，還需持續(xù)關(guān)注硅料減產(chǎn)去庫情況，當(dāng)前硅料全行業(yè)庫存約46萬噸，庫存壓力依然較大，考慮明年光伏需求可能持平或微降，硅料排產(chǎn)需要在當(dāng)前基礎(chǔ)上再下降30%左右，才有希望在2026年內(nèi)看到硅料庫存下降至正常狀態(tài)。
　　摘要
　　光伏反內(nèi)卷相關(guān)政策密集出臺(tái)，且規(guī)格不斷升級(jí)。光伏行業(yè)反內(nèi)卷從2024年5月開始規(guī)劃，2024年10月正式啟動(dòng)，2025年繼續(xù)推進(jìn)，6月以來相關(guān)政策密集出臺(tái)，反內(nèi)卷規(guī)格持續(xù)提升。
　　當(dāng)前光伏反內(nèi)卷政策集中在“控價(jià)”、“控量”兩方面，其中“控價(jià)”已經(jīng)取得初步成果，7月以來光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格均有上漲，越靠近上游漲幅越顯著，且Q3硅料環(huán)節(jié)已經(jīng)有扭虧為盈跡象；“控量”也在順利進(jìn)行，11月進(jìn)入枯水期以來，硅料企業(yè)已經(jīng)開始減產(chǎn)，全年產(chǎn)量符合年初設(shè)定，產(chǎn)能整合方案爭(zhēng)取年內(nèi)完成。
　　此外，能耗限額可能成為反內(nèi)卷備選方案。以硅料為例，根據(jù)9月16日發(fā)布的能耗新標(biāo)準(zhǔn)征求意見稿，多晶硅單位產(chǎn)品能耗達(dá)不到基準(zhǔn)值要求的企業(yè)將被限期整改，且整改后需達(dá)到更高要求的準(zhǔn)入值，否則將被關(guān)停。按照當(dāng)前在運(yùn)產(chǎn)能能耗水平，大約16%產(chǎn)能將受到影響。
　　在光伏反內(nèi)卷政策推進(jìn)的同時(shí)，還需持續(xù)關(guān)注硅料減產(chǎn)去庫情況。當(dāng)前硅料全行業(yè)庫存約46萬噸，庫存壓力依然較大，考慮明年光伏需求可能持平或微降，硅料排產(chǎn)需要在當(dāng)前基礎(chǔ)上再下降30%左右，才有希望在2026年內(nèi)看到硅料庫存下降至正常狀態(tài)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)反內(nèi)卷政策將推動(dòng)光伏各環(huán)節(jié)盈利回歸合理水平，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，包括通威股份、大全能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、福萊特等
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、上游原材料放量，中游制造業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。當(dāng)前主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模較大，且有部分新玩家計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，若后續(xù)原材料充足，且各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)均能落地，預(yù)計(jì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)加劇。
　　2、電網(wǎng)消納等環(huán)節(jié)出現(xiàn)瓶頸導(dǎo)致行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。中美歐近年來新能源裝機(jī)并網(wǎng)速度較快，可能會(huì)對(duì)電網(wǎng)消納能力造成一定沖擊，從而可能會(huì)使得光伏新增裝機(jī)增速放緩。
　　3、新技術(shù)快速擴(kuò)散導(dǎo)致盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。目前光伏行業(yè)TOPCon電池?cái)U(kuò)大計(jì)劃規(guī)模較大，如果后續(xù)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)提速且各玩家之間差距不大，那么可能會(huì)造成TOPCon盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。