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宏觀策略
　　宏觀深度報(bào)告20251111：類比2020-2021，A股處于什么位置？
　　與2020-2021階段行情對(duì)比，當(dāng)下更像是2020年8-10月，戰(zhàn)略資金已經(jīng)完成引導(dǎo)市場(chǎng)存量資金入市形成慢牛初期的階段，戰(zhàn)略資金的作用與2020年1-7月外資的作用類似，短期進(jìn)入估值休整和高低切換的階段。與2020-2021年行情階段類比，當(dāng)前這一輪行情從時(shí)間和空間上可能都只走到上一輪行情的初期大約1/3的位置。隨著2026年外資在宏觀環(huán)境的變化下流入、內(nèi)資機(jī)構(gòu)在2025年的累積業(yè)績和口碑提升的過程中迎來新發(fā)基金增長，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)逐步落地實(shí)現(xiàn)進(jìn)入商業(yè)化模式后，2026年的行情有望沿著2021年1-2月的下一階段的風(fēng)格延續(xù)，回到前期主線，進(jìn)入結(jié)構(gòu)性“創(chuàng)新?！钡闹卸巍?br>　　宏觀深度報(bào)告20251111：服務(wù)業(yè)IP的興起及其深層次原因
　　“服務(wù)業(yè)IP”正逐步取代“商品IP”，成為拉動(dòng)消費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿?/div>