>> 東吳證券-小商品城(600415)公司競拍取得土地，計劃建設進口相關文商旅綜合體，進一步擴張國際商貿城市場版圖-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,陽靖 |
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投資要點
事件：公司公告。11月7日通過義烏市自然資源和規(guī)劃局掛牌出讓活動，以33.2億元取得國際商貿城南側地塊的建設用地使用權，占地面積為16.4萬平方米。
計劃打造文商旅綜合體，擴充國際商貿城版圖：公司計劃將這塊土地用于打造造集文化傳承、商業(yè)創(chuàng)新、旅游休閑功能于一體的文商旅綜合體。項目規(guī)劃總用地面積約16.47萬㎡，總建筑面積約66萬㎡，其中地上建筑面積44.3萬㎡（其中包括集中商業(yè)、LOFT、商務辦公、商業(yè)裙房、其他配套等），地下建筑面積21.7萬㎡。
項目總投資約79億元，計劃在未來3-4年投入運營。建設周期為3-4年?？偼度腩~外78.63億元，其中土地成本33.21億元，工程建設其他費用約38.77億元，財務費用約6.65億元。資金來源為公司自有資金及部分銀行貸款。
新項目有望承接義烏進口業(yè)務帶來的新需求：公司計劃將此綜合體作為義烏國際商貿城五區(qū)進口商品城的延伸，為進口貿易創(chuàng)新發(fā)展試點“提量擴面”提供實體空間支撐，強化現(xiàn)有市場板塊的協(xié)同效應。2024年12月國務院正式批準《浙江省義烏市深化國際貿易綜合改革總體方案》，根據(jù)《方案》要求，義烏實施進口日用消費品正面清單管理、家電平行進口兩項重點改革；公司目標在2025年完成19類商品試單并建立配套制度；三年內逐步將化妝品、保健品等納入進口正面清單。未來進口業(yè)務或成為義烏進出口貿易的新增長點，而新市場亦有望作為承接未來進口經營戶的載體。2025Q1-3，根據(jù)義烏海關統(tǒng)計，義烏進口額達到772億元，同比+31.3%，呈現(xiàn)較快增長。
盈利預測與投資評級：我們認為公司開啟新項目建設，將會進一步擴充義烏國際商貿城的經營版圖，項目建成開業(yè)后有望進一步擴充公司市場經營業(yè)務的收入和利潤，其承載的新的經營戶也有望擴充公司貿易服務的空間。我們維持公司2025-27年歸母凈利潤預期為49.0/ 61.6/ 72.8億元，同比+59%/ 26%/ 18%，對應11月12日收盤價P/E估值為18/ 15/12倍，維持“買入”評級。
風險提示：進口業(yè)務發(fā)展尚有不確定性，新項目進度不確定性等
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