>> 財信證券-新坐標(biāo)(603040)業(yè)績持續(xù)增長，絲杠產(chǎn)能擴張-251112
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
大?。?/td>
| 865KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀劍虹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司近期發(fā)布2025年三季報。2025Q1-Q3，公司實現(xiàn)總營收5.93億元，同比增長19.45%；歸母凈利潤2.09億元，同比增長29.41%；扣非歸母凈利潤1.97億元，同比增長33.88%。25年Q3單季度，公司實現(xiàn)總營收2.03億元，同比增長20.61%；歸母凈利潤0.67億元，同比增長33.82%。業(yè)績持續(xù)增長。
盈利能力持續(xù)提升。2025年Q1-Q3，公司銷售毛利率54.36%，同比+1.91pp，銷售凈利率36.34%，同比+2.49p。公司持續(xù)夯實基礎(chǔ)，凈利率為近年同期最高。
專注冷鍛工藝，持續(xù)橫向拓展。公司憑借冷精鍛技術(shù)成功切入在汽車變速器、精密電磁閥、空心電機軸、動力電池殼體精密零部件、絲杠精密零部件、不銹鋼精密冷鍛制品等多領(lǐng)域的運用，目前已成功供貨長安福特的變速器零部件，已取得閥座、閥芯柱等不銹鋼精密冷鍛件的新項目定點。
基于核心冷鍛工藝持續(xù)推進新產(chǎn)品研發(fā)。公司核心技術(shù)為金屬塑性加工中的冷精密成形板塊，包含冷鍛、冷沖、冷軋、冷拉、滾壓和滾軋等多種加工工藝。冷精密成形是金屬零件制造的重要方法，成形精度、綜合機械性能與材料利用率高，部分完全省卻了切削加工。公司不斷拓展冷成形技術(shù)在汽車精密電磁閥、電驅(qū)動傳動系統(tǒng)、動力電池系統(tǒng)殼體、滾珠絲杠、行星滾柱絲杠等精密冷成形件的多領(lǐng)域延伸運用，覆蓋了材料、產(chǎn)品、模具、設(shè)備的全產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)。絲杠產(chǎn)品的工藝主要系材料二次加工、冷成形工藝、熱處理工藝、自動化裝配，均為自研，無需外協(xié)。針對絲杠制造痛點的內(nèi)螺紋工藝，公司自研了滾柱絲杠螺母螺紋內(nèi)滾壓機。
行星滾柱絲杠產(chǎn)能持續(xù)擴充。公司計劃在2025年10月底建成月產(chǎn)2萬套行星滾柱絲杠的產(chǎn)線。后續(xù)公司會優(yōu)化產(chǎn)線，提高效率，根據(jù)市場需求爬坡投產(chǎn)，預(yù)計2026年3月底可達月產(chǎn)3萬臺套，2026年12月底達月產(chǎn)4萬臺套，根據(jù)客戶需求擴產(chǎn)能周期為3個月。產(chǎn)能規(guī)劃也將根據(jù)市場需求及實際運營情況有所調(diào)整。
投資建議：公司是傳統(tǒng)汽車行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司，冷精密成型技術(shù)具備優(yōu)勢?？紤]公司在配氣機構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競爭力，海外業(yè)務(wù)帶來的增長性，以及新能源汽車業(yè)務(wù)拓展的成長性，我們看好公司的中長期發(fā)展。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年公司營收為8.42億元、10.59億元、13.19億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.60億元、3.28億元、4.10億元，對應(yīng)EPS分別為1.90元、2.41元、3.00元。對應(yīng)2025年11月12日股價，PE分別為39.20倍、31.02倍和24.87倍，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：車企產(chǎn)銷低于預(yù)期；海外工廠爬坡進度低于預(yù)期；絲杠業(yè)務(wù)不及預(yù)期；公司新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；原材料價格波動。
|
|
