>> 財信證券-新坐標(603040)業(yè)績表現(xiàn)良好，關注機器人絲杠領域布局-250902
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 854KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀劍虹 |
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事件：公司近期發(fā)布2025年半年報，2025年上半年公司營業(yè)收入為3.90億元，同比上升18.85%，歸母凈利潤1.42億元，同比上升27.42%，非歸母凈利1.33億元，同比上升31.68%。按單季度數(shù)據(jù)看，第二季度公司營業(yè)總收入2.11億元，同比上升13.28%，第二季度歸母凈利潤0.75億元，同比上升19.55%。業(yè)績符合預期。
盈利能力增長，海外業(yè)務發(fā)力。2025年上半年，公司銷售毛利率53.91%，同比+1.40pp，銷售凈利率37.34%，同比+2.41pp。海外業(yè)務毛利率為54.77%，同比+4.42pp，國內(nèi)業(yè)務毛利率為53.00%，同比-1.41pp。海外業(yè)務毛利率增長迅速，收入占比為51.39，且收入同比增長30.72%，海外業(yè)務發(fā)力是當期公司盈利能力增長的主要原因。
持續(xù)搭建全球化業(yè)務平臺，海外子公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。報告期內(nèi)，公司全球化的制造、銷售服務體系建設成果顯現(xiàn)，新獲豪華車品牌勞萊斯汽車新項目。新坐標歐洲和新坐標墨西哥營業(yè)收入較上年同期分別增長33.42%和29.36%，海外子公司盈利能力持續(xù)提升。
基于冷鍛工藝持續(xù)推進新產(chǎn)品研發(fā)，關注人形機器人絲杠布局。公司依托冷鍛工藝持續(xù)拓展冷成形技術在汽車精密電磁閥、電驅(qū)動傳動系統(tǒng)、動力電池系統(tǒng)殼體、滾珠絲杠、行星滾柱絲杠等精密冷成形件的多領域延伸運用。人形機器人領域，公司以精密制造為核心競爭力，同時整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，成立玖月捌傳動控股子公司，專注絲杠產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能和生產(chǎn)工藝，為客戶提供高精度、高可靠性的傳動解決方案。
投資建議：公司是傳統(tǒng)汽車行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司，冷精密成型技術具備優(yōu)勢。考慮公司在配氣機構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務的競爭力，海外業(yè)務帶來的增長性，以及新能源汽車業(yè)務拓展的成長性，我們看好公司的中長期發(fā)展。根據(jù)公司年報業(yè)績，我們預計2025-2027年公司營收為8.42億元、10.59億元、13.19億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.60億元、3.28億元、4.10億元，對應EPS分別為1.90元、2.41元、3.00元。對應2025年9月2日股價，PE分別為35.67倍、28.23倍和22.63倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：車企產(chǎn)銷低于預期；海外工廠爬坡進度低于預期；絲杠業(yè)務不及預期；公司新產(chǎn)品推廣不及預期；原材料價格波動。
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