>> 財信證券-新坐標(biāo)(603040)Q3公司業(yè)績同比穩(wěn)定增長，期間費用管控得當(dāng)-241029
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大小： |
1010KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊甫 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年第三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.97億元（同比+17.57%），歸母凈利潤1.62億元（同比+19.92%），扣非凈利潤1.47億元（同比+15.22%），經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流1.97億元（同比-9.33%）；其中2024Q3公司主營收入1.68億元（同比+12.47%/環(huán)比-9.57%）；歸母凈利潤0.50億元（同比+22.56%/環(huán)比-19.72%）；扣非凈利潤0.46億元（同比+18.58%/環(huán)比-20.45%），經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流0.60億元（同比-13.73%/環(huán)比-23.97%）。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.0元（含稅），測算擬合計派發(fā)現(xiàn)金紅利0.14億元（含稅），占2024年單三季度合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤的27.05%。
海外業(yè)務(wù)放量有望持續(xù)驅(qū)動公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長：根據(jù)公司半年報，2024H1公司實現(xiàn)海外收入1.53億元（同比+35.49%），占公司營業(yè)收入比重達46.72%（同比+14.08pcts），其中本部實現(xiàn)境外交易收入4021.22萬元（同比+14.01%），歐洲和墨西哥工廠分別實現(xiàn)營業(yè)收入8992.87萬元（同比+108.91%）和2335.86萬元（同比+107.89%）。我們預(yù)計24Q3公司業(yè)績增量仍然由海外業(yè)務(wù)貢獻。環(huán)比來看，由于公司海外營收占比提升至接近50%，公司受海外市場波動影響明顯提升，24Q3公司業(yè)績環(huán)比下滑預(yù)計受到海外高溫假影響。隨著高溫假影響消除，新項目逐步導(dǎo)入，海外大眾多個項目持續(xù)放量，四季度公司海外業(yè)績有望保持快速增長勢頭。
公司費用管控得當(dāng)，銷售費用降幅較大：盈利端前三季度公司毛利率為52.45%（同比-2.39pcts），凈利率為33.85%（同比+1.57pcts），基本維持穩(wěn)定；其中24Q3公司毛利率為52.33%（同比+1.08pcts，環(huán)比0.95pcts），凈利率為31.74%（同比+3.50pcts，環(huán)比-3.24pcts）。費用端，公司前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.28%/10.40%/5.07%/-1.27%，同比分別-0.24/-0.90/-1.69/-0.42pcts，其中24Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為0.03%/10.97%/5.07%/0.81%，同比分別-1.63/+0.58/-1.18/-0.41pcts，其中銷售費用率變更預(yù)計主要由會計政策變更，三包費用計入營業(yè)成本導(dǎo)致。
依托精密冷鍛技術(shù)，不斷拓展應(yīng)用領(lǐng)域：公司依托精密冷鍛技術(shù)不斷進行拓展應(yīng)用領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司拓展上游原材料精制冷鍛線材的加工處理能力，加強了公司對上游原材料的把控，緩解了鋼材行業(yè)不確定性對公司生產(chǎn)的影響并進一步穩(wěn)定公司產(chǎn)品性能，提升公司盈利能力。原材料方面，公司由之前的鋼材為主，拓展為鋁、銅、鈦合金、不銹鋼等，產(chǎn)品適用范圍得到擴大。應(yīng)用領(lǐng)域方面，公司不斷拓展冷成型技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域，已拓展出汽車精密電磁閥、汽車二氧化碳熱泵系統(tǒng)及熱管理集成模塊產(chǎn)品、電驅(qū)動傳動系統(tǒng)、動力電池系統(tǒng)殼體、駐車滾珠絲杠等領(lǐng)域，并且公司目前已取得汽車熱管理系統(tǒng)閥座、閥芯柱等多個不銹鋼精密冷鍛件新項目定點，未來公司業(yè)務(wù)在汽車、家電、機器人、航空航天等領(lǐng)域具備廣闊拓展空間。
投資建議：我們預(yù)計2024-2026年公司營收為7.02億元、8.45億元、10.14億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.08億元、2.47億元、2.89億元，對應(yīng)同比增速為12.79%、18.87%、17.07%，當(dāng)前股價對應(yīng)2024年P(guān)E為15.31倍?？紤]公司在配氣機構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競爭力，海外業(yè)務(wù)帶來的增長性，以及新能源汽車業(yè)務(wù)拓展的成長性，我們看好公司的中長期發(fā)展，參照同行業(yè)公司給予2024年市盈率區(qū)間15-20倍，合理區(qū)間為22.8-30.4元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：大眾產(chǎn)銷低于預(yù)期、比亞迪產(chǎn)銷低于預(yù)期、海外工廠爬坡進度低于預(yù)期、湖州新坐標(biāo)業(yè)績增長低于預(yù)期、公司新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、產(chǎn)品替代風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
|
|
