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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　8月28日，公司發(fā)布24年中報(bào)：
　　24Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.86億元，同比+32.33%；歸母凈利潤(rùn)為0.63億元，同比+37.15%；銷(xiāo)售毛利率為53.28%，同比-1.03PCT，環(huán)比+1.77PCT；銷(xiāo)售凈利率為34.98%，同比+1.96PCT，環(huán)比+0.12PCT。
　　24H1年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.28億元，同比+20.37%；歸母凈利潤(rùn)為1.11億元，同比+18.76%；銷(xiāo)售毛利率為52.51%，同比-4.3PCT；銷(xiāo)售凈利率為34.93%，同比+0.43PCT。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期，主因海外業(yè)務(wù)超預(yù)期增長(zhǎng)，拆分如下：
　　1、收入端：24H1氣門(mén)傳動(dòng)組精密營(yíng)收2.4億元，同比+25.19%。新坐標(biāo)歐洲和新坐標(biāo)墨西哥營(yíng)收同比+108.91%和+107.89%，海外子公司盈利能力持續(xù)提升；24H1海外營(yíng)收1.5億元，占總體營(yíng)收46.72%，相比23年底提升12.42PCT。
　　2、毛利率：因?yàn)楹Ｍ饷仕铰缘陀趪?guó)內(nèi)，海外營(yíng)收占比提升導(dǎo)致總體毛利率略降。公司24H1國(guó)內(nèi)毛利率為54.41%，海外毛利率為50.35%。以往海外基地的毛利率可能比國(guó)內(nèi)低約10個(gè)百分點(diǎn)，一季報(bào)開(kāi)始縮短至5個(gè)百分點(diǎn)內(nèi)，隨海外子公司盈利能力提升，公司毛利率有望回升。
　　3、費(fèi)用端：24Q2年銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別2.48%/8.77%/-2.61%/4.58%，同比+1.02PCT/-2.83PCT/+2.93PCT/-2.1PCT，環(huán)比+1.29PCT/-3.08PCT/-0.65PCT/-1.12PCT。其中銷(xiāo)售費(fèi)用率提升主要由于境外子公司售后服務(wù)費(fèi)和咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升主因定期存款計(jì)提利息增加（財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少約222萬(wàn)元）。
　　4、未來(lái)展望：新坐標(biāo)杭州和新坐標(biāo)墨西哥項(xiàng)目投資已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)階段，將持續(xù)增厚公司利潤(rùn)。預(yù)計(jì)公司中長(zhǎng)期將通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和效率提升進(jìn)行成本控制，將毛利率維持在50%左右。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　受益于海外新訂單釋放，海外工廠盈利能力改善，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增厚。我們維持2024-2026年業(yè)績(jī)預(yù)期。預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I收分別7.95/9.76/12.04億元，同比+36.2%/22.8%/23.4%；凈利潤(rùn)分別2.20/2.62/3.31億元，同比+19.17%/+19.08%+26.37%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。